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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为冠通期货发布的螺纹钢期货日报，主要分析了2026年5月28日螺纹钢市场的行情走势、基本面数据、驱动因素及短期观点。报告指出当前市场处于震荡整理状态，价格受供需格局和宏观环境影响，呈现底部支撑与上方压力并存的态势。

二、市场行情回顾

1. 期货价格

• 螺纹钢主力合约周四震荡整理。
• 螺纹钢主力合约减仓12338手，总持仓量为1737261手。
• 成交量小幅放量，达601915手。
• 技术面显示短期跌破5日均线3164，30日均线3194附近和60日均线3166，短中期走势偏弱。
• 下方支撑位在3130附近，上方压力位在3170附近。

2. 现货价格

• 主流地区螺纹钢HRB400E 20mm现货报价为3250元/吨。

3. 基差

• 期货贴水现货105元/吨，显示期货价格相对现货有一定劣势。

三、基本面数据

1. 供需情况

• 供应端：当周螺纹钢产量为221.67万吨，周环比小幅回升0.53万吨，但年同比减少3.84万吨，供给强度仍低于去年同期。
• 需求端：当周表需232.25万吨，周环比减少9.54万吨，年同比减少16.44万吨，需求面临季节性回落。
• 库存端：社会库存484.67万吨，周环比减少5.26万吨；钢厂库存170.04万吨，周环比减少5.32万吨；总库存654.71万吨，周环比减少10.58万吨，库存持续去化。

2. 宏观环境

• 国内宏观：宽财政、稳货币、地产弱。
  • 财政：1.3万亿特别国债 + 4.4万亿专项债，6月底前集中下达，基建资金加速落地。
  • 货币：适度宽松，降准降息预期仍在，流动性合理充裕。
  • 地产：保交楼 + 城中村改造，无强刺激，销售与新开工仍偏弱。
  • 钢铁：产能置换政策收紧（1.5:1），粗钢压减政策，长期利好供需平衡。
• 经济数据：4月社融数据仅为0.62万亿，低于预期，显示内需不足，地产仍是主要拖累。
• 海外宏观：整体偏暖，但存在扰动。
  • 美联储暂停加息，降息预期升温，美元走弱，大宗商品情绪偏多。
  • 地缘政治方面，美伊缓和、中美关系边际改善，出口环境有所好转，钢坯出口表现亮眼。
  • 风险点包括中东局势反复、美联储降息不及预期，可能影响全球风险偏好。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 新版产能置换政策限制供给，产量同比大幅低于往年。
• 库存持续去化，库销比改善，为钢价提供底部支撑。

偏空因素

• 产量有复苏预期，供应端可能逐步回升。
• 需求端面临淡季考验，整体用钢需求托底无弹性。
• 总库存同比仍处累库状态，对价格形成压力。

五、短期观点总结

• 短期走势：周四螺纹钢主力窄幅震荡，煤炭价格上涨带来短暂成本支撑，但影响有限。
• 市场交易逻辑：市场重回基本面弱势供需格局交易，短期上方空间受限，下方存在支撑。
• 预估趋势：短期震荡偏弱，中期则有望在成本支撑、政策托底及刚需韧性作用下，低位区间震荡并逐步底部抬升。
• 时间节点：预计6月完成筑底，7-8月有望回升。

六、报告发布信息

• 发布机构：冠通期货股份有限公司
• 分析师：夏书文
• 执业资格编号：F03094861/Z0020085
• 数据来源：我的钢铁网、Wind、金十期货

七、免责声明

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