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《扩大消费“十五五”规划》落地，长效机制打开新空间

核心内容概述

国务院于2026年7月13日印发《扩大消费“十五五”规划》的批复，标志着扩大消费进入制度化、系统化的新阶段。该规划作为“十五五”时期消费领域的纲领性文件，首次以顶层规划形式系统部署消费扩大工作，明确了消费对经济发展的基础性作用，将其上升为国家中长期战略行动。

主要观点与政策方向

1. 消费增长目标明确

• 总量目标：到2030年，社会消费品零售总额预计达到60万亿元左右，未来五年复合增速约为3.7%，与2025年增速持平，体现稳健增长导向。
• 结构优化：强调“居民消费率明显提高”与“服务性消费支出占比稳步提高”，注重消费质量与结构升级，而非单纯追求总量扩张。

2. 政策部署六大维度

• 服务消费：作为主要增长点，推动银发经济、育儿服务、文旅产品、健康管理、赛事经济等发展。
• 商品消费：稳定住房、汽车、家居家电等大宗消费，同时培育国货品牌与“IP+消费”模式。
• 新业态新模式新场景：发展数字消费，推进“人工智能+消费”；扩大入境消费，提升免税店国货销售比例。
• 居民消费能力提升：通过增加财产性收入、优化休假制度、调整购买限制等手段，修复居民消费信心与能力。
• 消费环境与制度机制完善：加强社会保障、公共服务，提升消费便利性与安全性。
• 政策持续性增强：从短期补贴转向中长期制度性支持，注重就业、收入、社保等多维度协同发力。

关键信息与投资建议

1. 消费行业投资主线

• 服务消费提质惠民主线：关注出行链、连锁餐饮、体育赛事与演唱会等新兴体验业态。
• 情绪消费与国货潮品主线：聚焦潮玩、国货美妆、黄金珠宝、户外运动服饰等细分领域。
• 需求复苏主线：关注食品饮料板块，尤其是白酒、啤酒、调味品、速冻食品及功能饮料等。

2. 行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

3. 公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 宏观经济恢复不及预期：可能影响居民消费能力和意愿。
• 配套政策力度不足：政策落地节奏与效果可能影响消费复苏进程。
• 消费复苏不及预期：居民信心恢复缓慢，可能导致增长不及预期。
• 行业竞争加剧：新兴消费赛道可能面临激烈竞争。

附注

本报告由万联证券股份有限公司研究所发布，旨在为客户提供投资参考，不构成投资建议。投资者应结合自身情况审慎决策，注意市场风险。