> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 《扩大消费“十五五”规划》落地，服务消费成主引擎 ## 核心内容概述 国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》，标志着我国首次将消费促进工作作为独立的国家级五年专项规划进行部署。该规划将服务消费置于扩大消费任务的首要位置，明确指出到2030年，社会消费品零售总额将达到60万亿元左右，居民消费率明显提高，居民人均服务性消费支出占居民人均消费支出的比重稳步提升。这标志着消费在国家宏观经济战略中的地位进一步上升，服务消费将成为推动消费增长的主要引擎。 ## 主要观点 1. **政策定位升级** 《规划》是首份专门针对扩大消费的国家级五年专项规划，改变了以往将消费相关内容分散在其他规划中的做法，实现了政策定位、统筹体系、实施抓手的三重突破。 2. **服务消费成为核心增长点** 规划提出五大重点发展领域，分别是养老、托育、文旅、健康、体育消费，涵盖多方面具体举措，如发展银发经济、推动普惠托育服务、深化文旅融合、促进健康消费、鼓励体育赛事经济发展等。 3. **具体举措** - **养老消费**：扩大银发产品供给，培育高品质服务模式。 - **托育消费**：加快普惠托育体系建设，优化育儿服务。 - **文旅消费**：推动“文旅+百业”融合发展，打造精品旅游产品。 - **健康消费**：提升零售药店服务能力，推动健康饮食消费。 - **体育消费**：发展赛事经济，促进冰雪消费产业链延伸。 4. **投资方向建议** 报告建议关注以下板块及公司： - 酒店：华住集团-S - 餐饮：海底捞 - 旅游：同程旅行 - 免税：中国中免 - 体育：力盛体育 - 专业服务：科锐国际 - 潮流零售：泡泡玛特 ## 关键信息 - **目标年份**：2030年 - **总量目标**：社会消费品零售总额达60万亿元左右 - **结构目标**：居民人均服务性消费支出占比提升 - **政策特点**：首次将消费作为独立专项规划，系统性推进消费提质扩容 - **重点领域**：养老、托育、文旅、健康、体育消费 - **风险提示**：宏观经济下行、政策变化、行业竞争加剧、门店拓展不及预期 ## 行业数据跟踪 - **出行数据**：全国交通月度客运量及同比数据、国内主要航空公司客座率、国内主要机场旅客吞吐量、中国执行航班数量、IATA月度客座率等，反映交通出行领域的活跃度与趋势。 - **酒店数据**：上海与海口的平均客房出租率及同比变化，显示城市酒店运营情况。 - **海南旅游数据**：海南旅游消费价格指数、旅客吞吐量及同比数据，体现海南作为旅游热点地区的市场表现。 ## 投资建议与评级体系 - 报告采用**相对评级体系**，对股票和行业分别给出“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“无评级”等建议。 - **行业投资评级**：建议“增持”服务消费相关行业，反映其长期发展潜力。 - **基准指数**：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 ## 风险提示 - **宏观经济下行风险**：可能影响整体消费能力。 - **政策变化风险**：消费政策可能随形势调整而变动。 - **行业竞争加剧风险**：服务消费领域竞争日趋激烈。 - **门店拓展不及预期风险**：部分企业门店扩张可能不达预期，影响业绩增长。 ## 分析师声明 分析师翟宁馨具有证券投资咨询资格，独立出具报告，不与具体推荐意见直接相关，力求客观反映研究观点。 ## 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，未经授权不得转载或引用。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。