20260716-中信证券-消费_如何理解_扩大消费_十五五_规划_5页_244kb

《扩大消费“十五五”规划》内容总结

核心内容

国务院于2026年7月13日批复《扩大消费“十五五”规划》，提出到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进一步增强。规划围绕服务消费、商品消费、新业态新场景、消费能力、消费环境和制度机制等方面进行系统部署，强调通过政策支持和长效机制建设，提升居民消费意愿和能力。

主要观点

1. 总量目标明确，政策支持加强
   《规划》设定“十五五”期间社零增速中枢为3.7%，但当前消费表现疲弱，政策支持有望进一步强化，以支撑目标实现。

2. 服务消费是重点发展方向
   服务消费支出占比将稳步提升，2025年中国服务消费占比为46%，远低于日韩水平。规划明确提及生活服务、文旅、健康、体育等重点领域，推动消费结构优化。

3. 注重长效机制建设
   规划强调高质量就业、居民增收、社会保障和公共消费，包括完善工资增长机制、提高最低工资标准、增加居民财产性收入、优化个人消费贷款政策等，旨在改善居民收入预期和消费能力。

关键信息

• 目标设定：2030年社零总额达60万亿元，服务性消费占比提升。
• 政策导向：从短期刺激转向长期制度支持，强化消费“低位、低配、政策催化”逻辑。
• 行业影响：
  • 农业：地标农产品品牌、生鲜渠道、冷链物流将受益。
  • 大众品：量贩零售模式、健康化产品、下沉市场拓展将获政策支持。
  • 酒类：需求端提升消费意愿，供给端注重低度化和年轻化。
  • 轻工：家居智能化、智能眼镜、IP赋能、环保包装等方向受益。
  • 纺服：体育消费增长、户外服饰市场潜力大，国产品牌有望崛起。
  • 社服：文旅供给优化、休假制度落实、体验式消费、入境消费提升。
  • 新零售：数字消费、社保扩面、公平竞争成为监管重点，推动行业高质量发展。
  • 教育：品质升级与AI融合带来中长期增量机会。

投资策略

在“弱现实”背景下，建议关注以下四条核心主线：

1. 主线一：农业/生猪
   行业处于供给侧反转窗口，具备高确定性。

2. 主线二：服务消费
   政策预期明确，长期扩容趋势显著，重点在文旅、餐饮、养老等领域。

3. 主线三：必选/食品饮料
   高频刚需，估值洼地，具备股息托底和利润修复潜力。

4. 主线四：新消费
   把握长期结构性变化，关注新产品、新技术、新渠道、新市场四大方向。

风险提示

• 国内消费复苏不及预期
• 地缘政治、自然灾害、全球流动性、关税、汇率波动
• 房地产销售与交付改善不达预期
• 动物疫病、猪价、粮食价格、原材料价格波动
• 政策执行不达预期、行业监管加强、竞争加剧
• 跨境电商面临本土保护、物流成本上升、用户流失等风险

作者信息

• 姜娅：消费产业首席分析师
• 蒋若涵：新零售行业联席首席分析师
• 谢聪：社会服务分析师
• 徐晓芳：美妆与商业首席分析师
• 冯重光：纺织服装行业首席分析师
• 杨清朴：新零售行业首席分析师

联系方式

• 中信证券研究网站：https://research.citics.com
• 中信证券研究服务小程序：中信证券研究服务
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免责声明

本文内容节选自中信证券研究部2026年7月15日发布的《消费产业重大事项点评—如何理解《扩大消费“十五五”规划》？》报告。具体分析内容请详见完整报告。本文仅供专业投资者参考，不构成投资建议。如需获取完整信息或权限，请联系中信证券客户经理。