20131231-华泰证券-零售行业_周报_京东2014年战略解读-电商终将回归盈利本质_11页_834kb

行业周报总结：2013年12月23日-2013年12月27日

核心内容

本周零售行业整体表现弱于大盘，但超市板块因“O2O”概念表现突出，成为唯一跑赢大盘的子板块。京东作为重点分析对象，在2014年战略中强调大数据和移动业务为核心，同时推进金融、O2O、渠道下沉及国际化等方向。此外，多家零售企业发布了重要公告，涉及战略合作、股权交易、业务拓展等方面。

主要观点

• 行业表现：零售行业整体小幅回调，跑输大盘，但超市板块因O2O概念推动涨幅居前。
• 京东战略：京东2014年战略聚焦于大数据与移动业务，同时拓展金融、O2O、渠道下沉和国际化，以实现从价格战向盈利模式的转变。
• 盈利逻辑：京东实现盈利主要依赖于客户粘性高、交易规模扩大带来的成本优化以及POP平台交易额增长带来的商户收入提升。
• 行业展望：建议投资者关注具有安全边际的个股，如鄂武商、潮宏基与欧亚集团。
• 竞争趋势：未来电商竞争将从价格战转向体验战及并购整合，具备较强运营能力和资源整合能力的企业有望胜出。

关键信息

一周行业表现

• 全部A股一周平均上涨1.5%，沪深300平均上涨1.2%。
• 零售行业一周平均下跌0.3%，跑输大盘。
• 超市板块涨幅最高，平均上涨2.4%，其中步步高、中百集团、永辉超市分别上涨6.8%、6.7%、3.6%。
• 百货板块平均下跌0.2%，专业连锁板块平均下跌1.4%，物业经营板块平均上涨0.6%。

京东2014战略解读

• 京东2013年交易额预计突破1000亿元，前三季度已实现微利。
• 2014年重点布局：移动和大数据、金融、O2O、渠道下沉、国际化。
• 京东金融将独立运作，强化决策灵活性。
• O2O战略整合线下库存资源，提升配送效率至10-15分钟。
• 国际化将聚焦邻国市场，采用自营模式确保品质和信任。

一周公告精粹

• 昆百大A：终止资产重组，股票复牌，承诺三个月内不再筹划重大重组。
• 新华都：与阿里巴巴合作开展O2O促销活动，同时进军彩票销售领域。
• 海印股份：与腾讯微生活签订合作协议，打造线上线下融合的消费平台。
• 永辉超市：第三大股东减持股份，持股比例由10.59%降至9.69%。
• 中百集团：转让襄阳中兴商业股权及债权，获得股权转让收益2497万元。
• 通程控股：对怀化英泰委托贷款展期，金额2亿元，利率维持15%不变。
• 重庆百货：限售股上市流通，数量2.36亿股，流通日为2013年12月30日。
• 步步高：步步高商城上线，首批上线9大类商品，效果待观察。
• 海宁皮城：与中牟县政府达成郑州海宁皮革城投资协议，项目投资约7.5亿元。
• 农好集团：提前终止与乌鲁木齐雪莲饮食服务有限公司的租赁合同，影响净利润约1578.75万元。

一周要闻速递

• 京东战略：刘强东公布2014年战略，重点发力大数据和移动业务。
• 零售并购：TESCO与华润合并，物美拟收购卜蜂莲花，引发行业震动。
• 超市市占率：高鑫零售在北京市主要超市中市占率居首。
• 周大福电商：计划推出自营电商平台“乐提网”，投资额逾千万元。
• 虚拟运营商牌照：首批虚拟运营商牌照即将发放，国美、苏宁或无缘其中。
• 罗森盈利困境：门店数量少，税负重，盈利难，计划推迟至2025年实现万店目标。
• 美国购物季：网购井喷，快递与商家面临配送压力，凸显互联网购物规律尚未完全掌握。

行业评级

• 零售II：增持（维持）
• 评级体系：以6个月内行业涨跌幅相对沪深300指数为基准，增持为行业股票指数超越基准5%-20%。

投资建议

• 建议关注具有安全边际的个股，如鄂武商、潮宏基与欧亚集团。
• 未来电商竞争将更注重用户体验和运营能力，具备整合能力的企业将更具优势。