20150420-中航证券-量化分析周报_市场分化明显_阶段性调整在即_16页_738kb

中航证券金融研究所量化分析周报总结

核心内容概览

本报告基于量化统计方法分析了A股市场过去一周的行情变化，结合历史规律判断未来一周市场趋势，为投资者提供参考。核心内容包括市场行情回顾、市场分析、行业分析、融资融券监测、股指期货监测以及其他市场参与者行为监测。

主要观点

• 市场整体火爆，但风格分化明显：上周市场成交量创历史新高，但出现了显著的市值风格分化，大盘股表现优于小盘股。
• 市场动量减弱，调整迹象显现：市场广度指标同步回落，显示市场动能减弱，调整可能在即。
• 机构投资者谨慎，股指期货信心不足：股指期货主要会员净空仓持仓占比降至年内新低，但周末出现回升，反映市场情绪波动。
• 股票型基金仓位下降：基金整体仓位持续降低，机构投资者倾向于保守策略。
• 市场参与者热情高涨：新增A股账户数接近2007年历史峰值，散户参与热情上升。

关键信息

市场行情回顾

• 上周市场整体保持火爆，成交量创新高。
• 市场出现明显市值风格分化，中证500指数调整，中证100指数走强。
• “一带一路”相关行业如机械、建筑、交通运输等涨幅居前，而计算机、电子元器件、传媒等行业跌幅较大。

市场分析

• 市场动量减弱：三个市场广度指标（当日上涨股票比例、20日累积上涨股票比例、涨跌股票成交量比）同步回落，调整迹象明显。
• 市值风格确立：中证500与中证100的相对强度指数显示大盘股风格确立，小盘股将经历一段时间的调整。

行业分析

• 多数行业估值与基本面匹配，但部分行业如煤炭、机械被略微高估，基础化工、非银行金融等存在被低估可能。
• 行业配置建议以“标配”为主，部分行业如交通运输、银行、中证100指数成分股等被建议超配。

融资融券监测

• 融资余额上升：融资余额持续增长，增速高于历史平均，显示市场看多情绪。
• 融券余额下降：融券余额略有降低，表明市场做空行为减少。
• 行业融资与融券情况：
  • 融资余额增速快的行业：建筑、农林牧渔、电力及公用事业、交通运输、煤炭、钢铁、银行等。
  • 融券余额增速快的行业：机械、国防军工、建筑、食品饮料、交通运输、建材等。
  • 融券余额下降显著的行业：计算机、医药、非银行金融、传媒等。

股指期货监测

• 基差持续收窄至负值，显示期货市场对现货上涨信心不足。
• 主要会员净空仓持仓占比降至年内新低，但周末出现回升，市场情绪存在波动。
• 跨期套利机会显现，建议投资者关注。

其他监测

• 股票型基金仓位下降：基金整体仓位继续下降，机构投资者趋于保守。
• 市场参与者热情高涨：新增A股账户数接近历史峰值，散户参与积极，资金面支撑市场热度。

配置建议

• 建议对冲策略：市场调整在即，建议投资者采取对冲策略，降低风险敞口。
• 超配行业：金融股、有色、医药、低估值大盘蓝筹股。
• 标配行业：多数行业建议标配，尤其是基本面稳健、估值合理的行业。

投资评级定义

• 上市公司投资评级：

  • 买入：预计未来1-3个月总回报高于沪深300指数增长率。
  • 持有：预计未来1-3个月总回报与沪深300指数增长相若。
  • 卖出：预计未来1-3个月总回报低于沪深300指数增长水平。

• 行业投资评级：

  • 超配：预计未来1-3个月行业增长高于沪深300指数。
  • 配置：预计未来1-3个月行业增长与沪深300指数相若。
  • 低配：预计未来1-3个月行业增长低于沪深300指数。

风险提示

• 股市有风险，入市须谨慎。
• 投资者应自主作出投资决策并承担相应风险。
• 本报告内容不构成投资建议，仅作为参考。

免责声明

• 本报告内容及数据来源均被中航证券认为可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 中航证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任，除非因明确法律或法规所致。
• 报告内容不构成对任何人的投资建议，投资者应独立判断。

分析师简介

• 韩飞鹏，SAC执业证书号：S0640511120001，工学硕士，专注于金融工程研究。
• 分析师承诺独立判断，报告内容不与薪酬直接相关。

结论

市场短期调整迹象明显，建议投资者采取对冲策略，关注金融、有色、医药等稳健行业。市场情绪高涨，但机构投资者态度谨慎，需警惕高估值行业风险。