20150506-华泰证券-研究所晨报_金叶珠宝-并购开启新蓝海_黄金产业链金融唯一标的_18页_807kb

金叶珠宝(000587)及其他行业分析总结

核心内容概述

本总结基于一份市场分析文档，涵盖多个行业及个股的评级与投资建议，重点包括：

• 金叶珠宝：通过并购丰汇租赁，开启黄金产业链金融新蓝海，成为唯一布局该领域的标的。
• 其他行业与个股：包括有色金属、环保、建筑、服装、交运设备、电子元器件等领域的互联网化趋势及投资机会。
• 宏观策略：关注政策导向，如“互联网+”、“制造2025”、“一带一路”、“城市地下综合管廊”等。
• 市场数据：包括主要指数、股指期货、大宗原材料及国际市场表现。

---

主要观点与关键信息

1. 金叶珠宝

• 并购丰汇租赁：以发行股份及现金方式收购丰汇租赁90%股权，整体作价66.1亿元，对应2015年一季度PB为3.1倍。
• 业绩承诺：九五集团承诺金叶珠宝（不含租赁业务）2015-2017年归母扣非净利润分别为1.5亿、2.0亿、2.5亿元；丰汇租赁承诺2015-2017年归属上市公司净利润分别为4.5亿、7.2亿、9.0亿元。
• 黄金产业链金融：包括上游设备融资租赁、中游黄金租赁、下游委托贷款，市场空间广阔。
• 投资建议：给予“买入”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.62、0.96、1.20元，对应TP为28.8-33.6元。
• 风险提示：黄金产业链金融推进不达预期、资产整合风险。

2. 有色金属行业

• “互联网+”对供应链的改造：通过电商平台、仓储物流、供应链金融和衍生品交易形成“三位一体”平台服务体系。
• 供应链金融潜力：国内交易规模大，即使5%的交易转移至平台，也有超过1000亿元的流量。供应链金融可引流并创收，预计潜在利息收入空间超过1300亿元。
• 建议关注：盛屯矿业、刚泰控股。
• 风险提示：平台引流缓慢、难以形成规模效应。

3. 金卡股份(300349)

• 智能气表业务：受益于阶梯式计价改革，智能气表换装量迎来拐点。
• 互联网平台：打造移动互联平台，提供社区O2O服务、广告、电商、金融理财、支付等增值服务。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.36、0.54、0.80元，对应PE为55倍。
• 风险提示：天然气价改进度低、物联网销售及生态系统发展慢于预期。

4. 建筑与家装行业

• 泛家装电商：行业亟待互联网改造，预计可产生数家千亿市值企业。
• 推荐标的：金螳螂、亚厦股份、广田股份、洪涛股份。
• 风险提示：政策推进不达预期、市场竞争风险、管理风险。

5. 电子元器件与物联网

• 行业趋势：数字化生存推动智能物联发展，2018年全球物联网设备市场规模预计达1036亿美元，复合增长率21%。
• 推荐标的：欧菲光、长盈精密、卓翼科技、环旭电子、光韵达、金运激光、士兰微、苏州固锝、汉威电子、中瑞思创、国民技术、同方国芯、北京君正、欣旺达、硕贝德、信维通信。
• 风险提示：行业竞争加剧、技术更新快、政策变化。

6. 交运设备与汽车产业链

• 互联网重构汽车行业：互联网+经销、后市场、整车制造、用车等，推动行业变革。
• 推荐标的：隆基机械、金固股份、德联集团（互联网+后市场）；比亚迪、江淮汽车、多氟多、沧州明珠（互联网+新能源汽车）；庞大集团、亚夏汽车、美罗药业、国机汽车（互联网+经销商）。
• 风险提示：行业竞争加剧、政策变化、经济周期波动。

7. 环保行业

• 汽车拆解与再制造：互联网推动行业发展，预计未来产值达千亿级别。
• 推荐标的：秦岭水泥、天奇股份、华宏科技、格林美、豫光金铅、怡球资源。
• 风险提示：政策推迟、汽车报废量低于预期。

8. 服装行业

• 互联网+服装：线上线下融合趋势明显，O2O模式成为主流。
• 推荐标的：海澜之家、探路者、罗莱家纺、森马服饰、朗姿股份。
• 风险提示：行业竞争加剧、品牌迭代快、资本投入大。

9. 宏观与策略

• 五月主题投资：紧跟政策风向，推荐区域协同规划、能源互联网、城市地下综合管廊。
• 区域协同：关注京津冀、长江经济带。
• 能源互联网：推荐充电桩、分布式发电及储能设备、智能电网。
• 城市地下综合管廊：推荐隧道工程机械、管材管件、智能监控系统。
• 风险提示：政策执行力度、行业竞争、经济波动。

10. 陕西金叶(000812)

• 烟标与教育业务：烟标业务受益于结构升级，教育业务有望受益于行业成长。
• 投资建议：首次给予“中性”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.10、0.14、0.17元，对应市值31.85-40.75亿元。
• 风险提示：禁烟影响、资本市场对教育热情下降、地产销售不达预期。

---

重点个股推荐

公司名称	投资评级	EPS预测（2015-2017）	TP范围
金叶珠宝(000587)	买入	0.62/0.96/1.20	28.8-33.6元
国民技术(300077)	买入	0.12/0.29/0.66	102.9-110元
欣旺达(300207)	买入	0.53/0.83/1.12	70.4-79.2元
东方财富(300059)	买入	0.49/1.07/1.92	100-150元
宝馨科技(002514)	买入	0.53/0.83/1.12	0-0元
沈阳机床	增持	-	-
欧菲光(002456)	增持	0.11/0.98/1.31/1.44	-
长盈精密(300115)	增持	0.52/1.00/1.39/1.81	-
金螳螂	增持	-	-
亚厦股份	增持	-	-
长白山(603099)	增持	0.36/0.43/0.59	52.3-31.7倍
九华旅游(603199)	增持	0.63/0.70/0.82	64.4-49.5倍
曲江文旅(600706)	增持	0.21/0.24/0.31	101.5-66.9倍
黑芝麻(000716)	买入	0.36/0.54/0.80	28-30元

---

风险提示

• 行业风险：各行业面临市场竞争加剧、政策变化、技术更新快等风险。
• 市场风险：市场整体波动、资金成本上升、行业景气度变化等。
• 公司风险：并购整合风险、新产品推广不及预期、业务增长不及预期等。

---

总结

本报告详细分析了多个行业及个股的互联网化趋势，指出“互联网+”正在重塑传统行业，尤其在供应链金融、智能制造、电商模式等方面具有巨大潜力。金叶珠宝作为黄金产业链金融唯一标的，通过并购丰汇租赁，有望开启新蓝海。同时，其他行业如有色金属、环保、交运设备等均受益于互联网技术，投资机会丰富。整体来看，未来几年“互联网+”将成为推动各行业增长的重要引擎。