20220406-英大证券-英大策略专题（2022年第16期_总第16期）_政策利多支持A股二季度回暖_8页_465kb

A股二季度行情分析总结

核心内容

2022年4月6日发布的报告指出，A股在二季度或迎来回暖趋势，主要得益于国内稳增长政策的持续发力，以及对疫情防控和外部环境（如俄乌冲突、美联储加息）的综合考量。尽管存在一定的风险因素，但政策支持和市场结构优化为A股提供了相对稳定的环境。

主要观点

• 稳增长政策加码：为实现全年5.5%的经济增长目标，二季度增速有望回升，政策支持将对相关受益板块产生积极影响。
• 疫情防控策略：动态清零政策仍将延续，以降低病毒变异带来的不确定性冲击，维护社会经济稳定。
• 俄乌冲突影响：冲突进入僵持阶段，高油价对经济的负面影响持续，对国内稳增长政策提出更高要求。
• 美联储加息影响：若加息对美股影响不大，A股或受益于国内政策而回暖；若引发美股大幅波动，则A股可能震荡反复。
• 市场策略建议：建议以稳健防御为主，关注银行、农林牧渔、基建和电力设备等板块。

关键信息

一、经济增长目标与政策支持

• 2022年国内经济增长目标为5.5%，高于国际机构预期。
• 2021年三、四季度GDP增速下滑至4.9%和4%，为实现全年目标，二季度增速需回升。
• 稳增长政策持续发力，有助于稳定市场情绪，推动大蓝筹板块回暖。

二、疫情防控与经济影响

• 第五波全球疫情对国内经济发达地区（如深圳、上海）造成影响。
• 动态清零政策仍是当前防疫方向，以避免医疗资源挤兑和疫情死亡率上升。
• 建议通过医学手段加强免疫防护，以应对病毒变异带来的不确定性。

三、俄乌冲突与高油价影响

• 俄乌冲突是全球金融市场的主要风险因素，导致国际油价上涨至130美元/桶附近。
• 历史上多次战争导致油价飙升，随后引发经济增速下行。
• 高油价对国内经济带来通胀压力，煤炭等资源的保供稳价需求迫切。

四、美联储加息与全球资本流动

• 美联储加息概率偏大，全球资本可能回流美国，对其他经济体造成压力。
• 若加息未显著影响美股，A股或受益于国内政策而回暖；若美股波动剧烈，则A股震荡反复风险增加。
• 投资者应避免追涨杀跌，关注估值偏低、成长明确的品种。

五、二季度A股投资策略建议

• A股一季度大幅下跌，市场震荡盘弱概率偏高。
• 但自2019年以来，A股呈现上行周期大于下跌周期的趋势。
• 建议关注以下板块：
  • 银行板块：预期股息收益率较高。
  • 农林牧渔板块：存在涨价预期。
  • 基建板块：受益于稳增长政策。
  • 电力设备板块：成长前景乐观。

风险提示

• 俄乌冲突对抗级别提升：可能加剧地缘政治风险，影响全球市场情绪。
• 疫情控制难度大幅增加：若疫情反复，可能对经济复苏造成阻碍。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告所依据信息来源于公开渠道，英大证券力求准确，但不对准确性与完整性做任何保证。
• 投资者应独立判断并自行决策，风险自负。

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研究员信息

• 研究员：郑罡
• 执业证书编号：S0990511010001
• Email：zhenggang@ydzq.sgcc.com.cn
• 联系电话：0755-83000291