20220406-英大证券-二季度A股有望迎来筑底回升_41页_2mb

报告摘要

本报告分析了2022年一季度A股市场的表现，并展望了二季度市场走势。核心观点认为，二季度A股将出现筑底回升，主要得益于政策支持、经济稳增长、货币政策宽松以及市场估值处于历史低位。

指数表现
A股指数整体下跌，其中上证综指下跌10.65%，深证成指下跌18.44%，沪深300指数下跌14.53%，创业板指数下跌19.96%，科创50指数下跌21.97%。
行业表现
煤炭板块涨幅领先，达到22.63%；而电子、食品饮料、家用电器、汽车、国防军工等板块跌幅均超过20%。整体市场呈现涨少跌多格局。
个股表现
大部分个股下跌，仅约23%上涨。其中78只个股涨幅超过50%，554只个股跌幅超过30%。

宏观经济
一季度经济受疫情和地缘政治影响较大，二季度稳增长政策有望发力，经济增速可能“前低后高”。
货币政策
美联储货币政策边际收紧，国内货币政策保持宽松，形成“外紧内松，以我为主”的格局。预计二季度货币政策工具箱可能进一步宽松，降准、降息都有可能。
市场估值
A股整体估值处于历史偏低水平，尤其是上证综指和沪深300指数。与全球市场相比，A股仍具备估值优势。
股票供需关系
- 需求端：个人投资者资金有望重回净流入；公募基金发行回暖；长期资金入市规模小但稳定；理财资金逐步丰富权益类产品布局；境外资金流入趋缓；回购资金有望延续。
- 供给端：IPO融资仍处高位但不会继续加快；再融资压力较大；解禁和减持压力仍存；退市频率加快。

大势研判
- 主板市场：二季度有望筑底回升，重点关注稳增长和疫后修复方向。
- 科创北板：估值趋于合理，科技成长仍是中长期主线，伪成长的中小市值个股将被边缘化。
行业配置建议
- 大金融：券商业绩好、估值低、弹性大；银行保险估值修复机会大。
- 房地产：因城施策，政策逐步放松，市场有望修复。
- 大基建：稳增长政策推动下，基建投资有望维持复苏。
- 疫后修复行业：民航机场、旅游酒店、影视等“疫情受损”行业将出现反弹。
- 文化传媒：估值处于低位，未来具备长期布局价值。
- 农牧饲渔：看好农产品涨价概念、优势种子企业及养殖业龙头。
- 半导体：从关注缺货涨价转向国产替代或细分增长。
主题投资建议
- 数字经济：关注东数西算、数字货币、数字政务等。
- 5G概念：基建进入高峰期，关注主设备商、基站天线、射频器件等。
- “元宇宙”与“工业母机”：元宇宙仍处炒作阶段，工业母机更具政策红利。
- 新能源赛道：市场将出现分化，优质个股仍具投资机会。
- 职业教育：政策密集推出，板块有望出现超跌反弹。
- 军工：受俄乌冲突影响，政策支持力度加大，军工板块或受益。