20220406-东证期货-玻璃二季度基本面分析及展望_9页_806kb

玻璃二季度基本面分析及展望总结

核心内容概述

本报告由曹璐高级分析师（化工）撰写，分析了2022年二季度玻璃行业基本面，并对供需、价格走势及市场预期进行了展望。报告从供给端、需求端及库存三个方面展开，结合行业数据与市场动态，对玻璃期价走势进行了预测。

供给端分析

当前供给状况

• 在产日熔量：22年2月中上旬出现集中冷修，但2月下旬后随着复产，日熔量回升。
• 产能利用率：目前在产日熔量处于历史高位，产能利用率进一步提升空间有限。
• 利润水平：一季度平均利润尚可，但二季度利润水平较低，短期内大规模冷修动力不足。

二季度供给展望

• 预计二季度在产日熔量仍将维持偏高水平运行。
• 供给端整体波动有限，主要受产能利用率接近上限的影响。

需求端分析

当前需求状况

• 地产行业：自2021年下半年起，地产行业受“三道红线”政策及疫情冲击影响，竣工交付压力显著，施竣工需求释放缓慢。
• 深加工玻璃：夹层、钢化、中空玻璃产量增速均出现下滑，深加工企业订单量不足，开工率偏低。
• 影响因素：
  • 冬奥会、残奥会导致部分地区地产企业开工延迟；
  • 房企资金紧张，压制下游接单积极性；
  • 疫情影响物流运输及企业复工，导致出货不畅。

二季度需求展望

• 短期：疫情控制后，物流恢复及深加工企业复工可能带来部分需求回补，但整体仍受政策传导滞后及资金压力影响，需求难以明显回升。
• 中期：若地产政策持续发力，房企资金环境改善，施竣工环节修复速度将快于前端拿地与新开工，叠加疫情积压需求释放，预计22年下半年地产后端需求将有所改善。

库存分析

当前库存状况

• 2022年初，因市场预期乐观，贸易商抢货、下游提前备货，导致浮法玻璃厂家库存出现反季节性去库。
• 2月上旬库存下降，但春节累库幅度较低。
• 2月中下旬后，中下游完成备货，贸易商抛售库存，下游加工企业以消耗库存为主，厂家库存开始累积。
• 3月以来，疫情及资金紧张抑制了需求释放，厂家库存升至往年同期较高水平。

二季度库存展望

• 随着供给端维持高位，叠加需求端恢复有限，预计二季度浮法玻璃厂家库存将维持高位，难以出现大幅去库。

二季度行情展望

• 价格走势：二季度玻璃期价预计反弹空间有限，FG2205合约价格或在【1700,2200】元/吨区间运行。
• 市场预期：短期内供需格局偏弱，价格波动有限；但随着疫情缓解及政策逐步落地，下半年需求有望逐步修复，对玻璃景气度不必过分悲观。

关键信息总结

主要观点

• 供给端：在产日熔量维持高位，短期内冷修动力不足，产能利用率提升空间有限。
• 需求端：地产政策边际放松但基本面未明显修复，疫情及资金压力抑制需求释放。
• 库存端：库存处于较高水平，二季度去库压力大，难以显著下降。
• 价格预期：短期反弹空间有限，中期需求有望修复，但需时间传导。

关键数据

• 在产日熔量：22年2月下旬后回升，二季度预计维持高位。
• 深加工玻璃订单：春节后订单不足，主要受疫情、资金紧张及政策影响。
• FG2205合约价格区间：预计在【1700,2200】元/吨运行。

分析师承诺与免责声明

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