兴证策略风格与估值系列99：市场风险偏好持续回落-20190810-兴业证券-16页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2019年8月10周的市场表现与风格变化，重点关注了市场风险偏好回落对资产配置的影响，以及不同板块和行业在估值方面的变动情况。报告内容涵盖市场表现、市场风格、主要板块估值变化、一级行业估值变化等，为投资者提供了详细的市场分析与数据支持。

主要观点

• 市场风险偏好回落：受中美博弈影响，市场避险情绪增强，多国跟进美联储降息动作，导致市场风险偏好阶段性回落。
• 大类资产表现：以黄金期货为代表的商品资产和以国债期货为代表的债券资产表现较好，而权益资产整体下跌超过3%。
• 市场风格变化：本周市场风格指数普遍表现较差，其中成长风格指数跌幅最大，而金融风格指数跌幅较小。
• 板块估值变化：从市盈率角度看，上证50估值下降较小，中证500估值下降较大；从市净率角度看，创业板估值较高，中证500估值较低。
• 一级行业估值变化：有色金属行业受益于钴矿项目可能停产的消息，估值明显上升；交通运输、传媒和计算机行业估值下降较大。

关键信息

市场表现

• 黄金期货：本周涨幅最大（3.46%），近1个月涨幅为6.8%。
• 中证500：本周跌幅最大（4.36%），近1个月跌幅为-9.8%。
• 上证50：本周跌幅较小（2.52%），近1个月跌幅为-0.43%。
• 中小板指：本周跌幅较大（3.77%），近1个月跌幅为-4.90%。
• 有色金属：本周涨幅为0.99%，近1个月涨幅为0.85%。
• 通信：本周跌幅为5.69%，近1个月跌幅为-7.81%。

市场风格

• 风格指数表现：高市盈率指数、中市净率指数、小盘指数等表现较差。
• 风格指数跌幅：成长风格指数跌幅最大（4.38%），金融风格指数跌幅较小（2.78%）。
• 历史分位水平：上证50的市盈率和市净率分位水平相对较高，而中证500分位水平较低。

主要板块估值变化

• 市盈率：
  • 估值下降较小的板块：上证50（-2.38%），沪深300（-2.86%），上证A股（-2.95%）。
  • 估值下降较大的板块：中证500（-4.46%），中小企业板（-4.25%），深证主板A股（-4.23%）。
• 市净率：
  • 估值下降较小的板块：上证50（-2.35%），沪深300（-2.84%），上证A股（-3.00%）。
  • 估值下降较大的板块：中证500（-4.54%），中小企业板（-4.11%），深证主板A股（-4.10%）。

一级行业估值变化

• 市盈率：
  • 估值上升较大的行业：有色金属（+1.76%），医药（-1.26%），食品饮料（-1.43%）。
  • 估值下降较大的行业：交通运输（-6.19%），传媒（-5.97%），计算机（-5.75%）。
• 市净率：
  • 估值上升较大的行业：有色金属（+1.41%），医药（-1.28%），食品饮料（-1.33%）。
  • 估值下降较大的行业：交通运输（-6.10%），传媒（-6.10%），基础化工（-5.78%）。
• 相对估值：
  • 相对沪深300的市盈率较高行业：国防军工（+3.96倍），计算机（+3.74倍），农林牧渔（+3.34倍）。
  • 相对沪深300的市净率较高行业：食品饮料（+4.24倍），农林牧渔（+2.68倍），餐饮旅游（+2.52倍）。

风险提示

• 本报告为行业数据整理分析类报告，不构成对市场走势的判断或建议。
• 报告不构成对板块或个股的推荐或建议。
• 使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。

分析师声明

• 报告由分析师王德伦、李美岑、周琳、王亦奕、张兆、吴峰共同撰写。
• 研究助理为张勋和孟雨坤。
• 联系方式：021-3856 5610 / 021-6898 2355 / 021-3856 5943

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，评级标准为报告发布日后12个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。
• 股票评级包括买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级包括推荐、中性、回避。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成任何投资建议。
• 报告中信息和意见仅供参考，不保证其准确性或完整性。
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• 报告数据来源为Wind，由兴业证券经济与金融研究院整理。

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