机械2019年中期策略_围绕逆周期_低估值_科创主线进行布局_20页_6mb

机械行业2019年中期投资策略总结

核心观点

• 需求承压：由于中美贸易摩擦等因素，制造业资本开支有所回落，工业企业对未来前景担忧。
• 投资主线：围绕逆周期、低估值、科创等方向进行布局。
• 主要推荐方向：逆周期投资机会、弱周期低估值的成长品种、超跌优质标的、油气装备、科创板带动的相关板块。

一、逆周期投资机会

1. 工程机械

• 行业特性：需求稳定，环保升级驱动更新需求，未来两年景气度有望持续。
• 核心企业：
  • 三一重工：市占率24.8%，毛利率修复，2020年PE预计8.9倍，强烈推荐。
  • 徐工机械：市占率提升，2020年PE预计6.7倍，强烈推荐。
  • 恒立液压：液压件自主可控，2019年PE21.5倍，2020年PE16.9倍，强烈推荐。
  • 艾迪精密：破碎锤订单饱满，2019年PE23.6倍，2020年PE17.5倍，强烈推荐。

2. 电梯行业

• 行业驱动因素：竣工情况好转、更新需求增长、加装电梯兴起。
• 核心企业：
  • 浙江鼎力：2019年PE26倍，2020年PE19.3倍，未来3-5年有望保持30%以上增速，强烈推荐。
• 趋势预测：2019年是电梯行业业绩转折之年，未来有望迎来3-5年景气周期。

二、弱周期低估值的成长品种

1. 高空作业平台

• 行业特性：不受短期经济波动影响，具备高成长性。
• 核心企业：
  • 浙江鼎力：2019年PE26倍，2020年PE19.3倍，预计未来3-5年保持30%以上增速，强烈推荐。
• 市场集中度：预计未来将进一步提升。

2. 叉车

• 行业特性：弱周期资本品，电动化、智能化趋势明显。
• 核心企业：
  • 杭叉集团：2019年PE11倍，2020年PE9.4倍，电动化优势显著，强烈推荐。

3. 智慧城市与物联网

• 应用场景：智能燃气表、智慧城市等，具备广阔前景。
• 核心企业：
  • 金卡智能：2019年PE13.2倍，2020年PE11.1倍，智能燃气完整生态系统提供商，强烈推荐。

三、短期景气度下降导致的超跌优质标的

1. 杰克股份

• 行业现状：缝制机械行业短期承压，但中长期受益于产业转移。
• 核心企业：
  • 杰克股份：2019年PE15.4倍，2020年PE11.8倍，已进入价值区间，强烈推荐。

2. 捷昌驱动

• 行业特性：线性驱动行业，受益于贸易摩擦带来的布局机会。
• 核心企业：
  • 捷昌驱动：2019年PE19.2倍，2020年PE14.4倍，海外收入占比高，强烈推荐。

四、油气装备

1. 能源安全重要性

• 背景：中美贸易摩擦凸显能源安全问题，页岩气开发成为重点。
• 行业趋势：页岩气开采技术成熟，压裂设备需求增长。

2. 压裂设备需求

• 需求来源：页岩气开采推动新井数量增加，结构升级带来设备更新需求。
• 核心企业：
  • 杰瑞股份：2019年PE21倍，2020年PE16倍，订单持续火爆，强烈推荐。

五、科创板带动相关板块投资机会

1. 科创板对机械行业的影响

• 政策背景：中兴、华为事件推动高科技装备发展，科创板支持高端制造。
• 相关领域：智能装备、机器人自动化、核心检测、视觉检测等。

2. 拟上市企业

• 利元亨：锂电池检测设备龙头，毛利率40%，主要客户为新能源科技、宁德时代等。
• 江苏北人：机器人系统集成龙头，2018年收入413百万，净利润48百万，需拓展新下游。
• 博众精工：消费电子与汽车自动化设备，2018年收入2518百万，净利润323百万，未来有望成为行业巨头。
• 天准科技：视觉检测装备龙头，毛利率接近50%，客户包括苹果、德赛电池等。
• 瀚川智能：汽车电子系统集成，2018年收入436百万，净利润70百万，拓展医疗、新能源领域。
• 先临三维：3D打印设备龙头，毛利率高达50%，但目前仍亏损，未来有望改善。
• 交控科技：轨道交通信号系统解决方案提供商，2018年收入1163百万，净利润66百万，反映国家对高端制造的重视。
• 迈得医疗：医用耗材智能装备龙头，2018年收入215百万，净利润56百万，产品空间广阔。

风险提示

1. 贸易摩擦继续升级：影响出口及供应链。
2. 宏观经济持续放缓：制造业资本开支可能进一步回落。
3. 原材料成本大幅上升：供给侧改革和环保政策可能抬高成本。
4. 竞争加剧：盈利下行可能导致行业竞争加剧。

总结

• 2019年机械行业面临需求承压，但逆周期、低估值、科创主线具备投资价值。
• 推荐关注工程机械、电梯、高空作业平台、叉车、智能燃气表、超跌优质标的、油气装备及科创板相关企业。
• 重点关注三一重工、徐工机械、浙江鼎力、杭叉集团、杰克股份、捷昌驱动、杰瑞股份等企业。