20251201-国金证券-证券行业研究_基金发行进行逆周期调节_进一步促进_量_向_质_转变_3页_562kb

报告总结

事件概况

监管于2025年12月1日调整了对权益基金业绩比较基准的估值要求，从历史90%分位数以下降至80%分位数以下，以应对较高估值问题。

事件点评

• 监管行动体现对基金长期投资行为的引导，通过逆周期调节机制在市场高位时收紧审批，促进行业生态健康。
• 短期可能抑制热门赛道产品发行，但长期有利于提升基金质量和回报率，引导基金公司注重质量而非规模。
• 该措施帮助基民践行长期投资，降低追高风险，提升长期收益率和投资满意度。

投资建议

后续政策将继续支持公募基金从重规模转向重回报，提升产品质量和投资者获得感，推动行业高质量发展。

风险提示

• 政策推进可能不及预期。
• 改革效果可能不达预期。