20180817-东北证券-计算机行业深度报告_云计算引领IT变革_A股迎最佳布局时点_57页_5mb

云计算引领IT变革，A股迎最佳布局时点

核心内容

云计算已成为IT行业变革的核心驱动力，推动行业进入高速成长期。全球云计算市场正处于成长阶段，中国增速高于全球。云计算本质上是一种按需租用计算资源的商业模式，其发展经历了从IT系统上云（1.0阶段）到大数据服务（2.0阶段）的演变。当前，云计算对现有IT产业链进行了重构，带来了新产品、新价值环节和新玩家。A股市场迎来最佳布局时点，重点推荐SAAS龙头和上游硬件商。

主要观点

1. 云计算是未来IT架构的主流
   云计算通过将计算资源放在云端，使IT系统实现弹性扩展和资源共享，改变了传统的IT架构和商业模式。它通过“云+端”模式，使企业能够专注于核心业务，同时提高运营效率。

2. 云转型虽短期承压，但长期前景广阔
   云转型初期会经历2年的阵痛期，表现为收入和利润的下滑，但通过提高收入可预测性和降低波动性，云转型能为公司带来长期的盈利增长和更稳定的现金流。

3. 中国云计算市场具备增长潜力
   中国云计算市场处于高速增长阶段，尤其是私有云和公有云的发展。预计2017-2020年，中国云计算市场规模CAGR达26.70%，远高于全球水平。

4. 云转型推动SAAS模式发展
   SAAS模式具有更高的客户粘性和收入可预测性，云化后企业可获得更多的收入来源，包括订阅费和增值服务。SAAS企业适用P/S估值模型，其估值受盈利能力和成长空间影响。

关键信息

• 全球云计算市场：2010年市场规模为683亿美元，2017年达到2602亿美元，预计2020年将达4114亿美元，CAGR为16.47%。
• 中国市场：2017年中国云计算市场规模约为672亿元，预计2020年达到1344亿元，CAGR为26.70%。
• 云计算发展阶段：中国云计算市场处于成长期，私有云占比约63%，公有云占比约37%。
• 云计算部署模型：包括公有云、私有云、社区云和混合云。混合云是当前较为理想的过渡方式。
• 云计算服务模式：分为IAAS、PAAS和SAAS。其中，SAAS是最接近用户端的服务模式，是未来增长的核心。
• 云化带来的变化：传统IT产业链被重构，SAAS模式取代软件许可证模式，企业从“买产品”转向“租服务”。

行业数据

• 成分股数量：212只
• 总市值：21267亿元
• 流通市值：15201亿元
• 市盈率：29.73倍
• 市净率：2.99倍
• 总营收：5287亿元
• 总净利润：511亿元
• 资产负债率：40.33%

投资建议

重点推荐以下公司：

• 广联达：中国建筑信息化场景领域龙头，云化加速高成长，买入
• 恒生电子：传统业务增长可期，云转型抢滩登陆，买入
• 石基信息：云化之战势在必得，零售支付夯实粮仓，增持
• 泛微网络：OA龙头，持续受益企业上云，增持
• 用友网络：业绩拐点确立，云业务乘风远航，买入
• 航天信息：税控领域龙头企业，金融业务增长迅速
• 佳发教育：教育信息化龙头，业绩迎拐点
• 长亮科技：内生增长强劲，金融云蓄势待发
• 深信服：安全市场龙头，转型云计算方案提供商
• 浪潮信息：服务器龙头，云计算打开成长空间
• 中科曙光：“服务器+芯片”铸造自主“云计算+AI”曙光

风险提示

• 云计算落地不及预期
• 云转型进度不及预期

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