计算机行业：云计算引领IT变革，A股迎最佳布局时点-20180817-东北证券-57页-5mb

云计算引领IT变革，A股迎最佳布局时点

核心内容

云计算正在引领IT行业的深刻变革，其本质是一种按需租用计算资源的商业模式。当前，全球云计算正处于高速成长期，中国增速快于全球。云计算不仅改变了IT系统架构，还重构了产业链和商业模式，催生了新的行业巨头和盈利模式。SAAS（软件即服务）成为云转型的关键环节，其收入和利润增长显著，同时有助于提升收入的可预测性和稳定性。

主要观点

• 云计算的发展阶段：云计算经历了从IT上云（1.0）到大数据服务（2.0）的发展过程，未来与大数据和人工智能的结合将带来更大的市场空间。
• 美国云计算发展经验：美国云计算产业起步早，已形成一批如亚马逊、微软、Salesforce等成功转型的公司，其云转型虽经历短期阵痛，但长期前景广阔。
• 中国云计算市场：中国云计算市场处于高速成长期，私有云占比较高，但公有云增速更快，未来潜力巨大。
• 云转型对企业的意义：云转型不仅带来收入增长，还提升企业收入稳定性，但需要经历2年的阵痛期，需关注预收款、费用、现金流等财务指标。
• 估值方法：SAAS企业适用P/S估值，其估值水平由盈利能力和成长性决定，而P/S倍数在快速发展期较高。

关键信息

• 市场规模：2017年全球云计算市场规模为2602亿美元，预计2020年将达到4114亿美元，CAGR为16.47%；中国云计算市场预计2020年达到1344亿元，CAGR为26.70%。
• 云计算的部署模型：包括公有云、私有云、社区云和混合云，其中混合云是当前较理想的过渡方式。
• 云服务模式：分为IAAS（基础设施即服务）、PAAS（平台即服务）和SAAS（软件即服务），其中SAAS是最直接的云服务模式。
• 云化技术：虚拟化是云计算的关键技术，包括计算、网络和存储虚拟化，通过解耦实现资源的灵活调度和弹性分配。
• 云化对传统IT产业链的影响：云化重构了IT产业链，使得硬件厂商、IDC服务商和云服务提供商的角色发生变化，同时改变了软件销售模式，从License转为订阅制。

重点公司与投资建议

投资建议

• SAAS龙头：广联达、恒生电子、石基信息、泛微网络、用友网络、航天信息、佳发教育、长亮科技、深信服、中科曙光、浪潮信息
• 推荐理由：
  • 广联达：中国建筑信息化场景领域龙头，云化加速高成长。
  • 恒生电子：传统业务增长可期，云转型抢滩登陆。
  • 石基信息：云化之战势在必得，零售支付夯实粮仓。
  • 泛微网络：OA龙头，持续受益企业上云。
  • 用友网络：业绩拐点确立，云业务乘风远航。
  • 航天信息：税控领域龙头企业，金融业务增长迅速。
  • 佳发教育：教育信息化龙头，业绩迎拐点。
  • 长亮科技：内生增长强劲，金融云蓄势待发。
  • 深信服：安全市场龙头，转型云计算方案提供商。
  • 浪潮信息：服务器龙头，云计算打开成长空间。
  • 中科曙光：“服务器+芯片”铸造自主“云计算+AI”曙光。

重点公司主要财务数据

风险提示

• 云计算落地不及预期
• 云转型进度不及预期

行业数据

相关报告

• 广联达：造价业务云化超预期，预收款超高速增长
• 恒生电子：传统业务增长可期，云转型抢滩登陆
• 石基信息：云化之战势在必得，零售支付夯实粮仓
• 泛微网络：OA龙头，持续受益企业上云
• 用友网络：半年报实现盈利，云服务高速增长
• 《工信部指南东风助力，云计算腾飞在即》

云转型评价标准

• LTV - CAC：用于评估云转型企业的价值，其中LTV为产品全生命周期价值，CAC为获客成本。
• 估值方法：P/S估值，关注盈利能力与成长速度。

技术趋势

• 虚拟化：云计算的核心技术，实现资源的灵活调度和弹性分配。
• 超融合架构：数据中心架构演进趋势，提高资源利用效率和产品迭代速度。

结论

云计算正在重塑IT行业，中国正处于最佳布局时点，SAAS和IAAS是重点发展方向。企业应关注云化进度、财务指标以及技术趋势，以把握云计算带来的投资机会。