20180817-中泰证券-中泰通信行业周报_5G频谱发放临近_看好设备商+上游自主可控_14页_1mb

通信行业周报总结（0813-0817）

核心内容

本周通信板块整体表现优于大盘，沪深300下跌5.15%，创业板下跌5.12%，通信板块下跌0.57%。板块内换手率为1.93%，高于沪深300的0.25%。通信板块个股表现分化，涨幅前五为神宇股份、宜通世纪、硕贝德、通宇通讯和剑桥科技，跌幅前五为拓维信息、德生科技、精伦电子、平治信息和初灵信息。

主要观点

5G频谱发放临近

• 全球已有42个国家采取了5G频谱分配相关行动，预计中国将在三季度发放5G频谱许可。
• 5G频谱分配将影响运营商格局变化和投资进展，推动相关设备和终端成熟。
• 5G商用预计在2020年启动，频谱分配是商用前最关键事件。

5G投资主线

• 主设备商：邮科院与电科院联合重组，形成中国信息通信科技集团有限公司，将增强国内主设备厂商实力。烽火通信在2018H1实现收入增长，有望成为5G新锐。
• 上游自主可控：光通信上游突破25G光芯片，国内光器件产业链具备强大竞争力。中际旭创、光迅科技等在光通信器件和模块方面有显著进展。
• 云计算与IDC：随着云计算和5G商用临近，IDC业务需求增长，宝信软件、光环新网等企业受益明显。

中国联通混改成效显著

• 中国联通上半年营收1491亿元，同比增长7.9%，净利润59亿元，同比增加145%。
• 尽管资本开支仅116亿元，但全年计划保持500亿元不变。
• 5G投资仍存在不确定性，但混改提升了公司整体运营效率和市场竞争力。

关键信息

5G频谱热点

• 700 MHz、3400-3800 MHz和24-29.5 GHz为当前5G频谱热点。
• 英国和韩国已完成频谱拍卖，意大利计划9月进行，美国则主要关注毫米波频段。

投资建议

• 推荐公司：烽火通信、光迅科技、中际旭创、网宿科技、宝信软件、光环新网等。
• 关注公司：中兴通讯（禁运事件解除后有望估值修复）、飞荣达、中石科技等受益于射频和材料需求。
• 云计算受益企业：网宿科技、宝信软件、光环新网、万国数据等。

风险提示

• 贸易争端悬而未决。
• 5G投资不及预期。
• 云计算发展不及预期。
• 市场系统性风险。

重要公告与新闻

公司公告

• 宜通世纪：因倍泰健康欠款，需追讨0.5亿元。
• 高升控股：股票异常波动，存在重大资产重组事项。
• *ST大唐：上半年净利润亏损3.66亿元，但毛利率有所提升。
• 中国联通：高管变动，上半年净利润增长232%。
• 宝信软件：半年报显示营收增长，净利润稳步提升。
• 合众思壮：上半年营收增长278.34%，净利润增长258.40%。
• 东软载波：营收微增，净利润下降。
• 移为通信：营收增长32.20%，净利润增长10.18%，子公司注销。

重要新闻

• 中国联通：2018年上半年净利润增长145%，期待5G布局。
• GSA报告：42个国家已采取行动，推动5G频谱分配。
• SD-WAN市场：预计到2022年将达到45亿美元。
• 华为：推动FlexE 2.0标准发布，提升5G承载标准话语权。
• 特朗普签署法案：禁止美国政府使用华为和中兴产品。
• 工信部：推动云计算发展，从六个方面提升产业能力。

投资评级说明

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，基于可信的公开资料，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，投资者需谨慎操作。