2018-计算机行业深度报告_云计算引领IT变革_A股迎最佳布局时点_57页-5mb

云计算引领IT变革，A股迎最佳布局时点

核心内容

• 云计算已成为IT行业的重要发展方向，推动了行业架构的变革，带来了新的商业模式与行业巨头。
• 云计算是一种按需租用计算资源的商业模式，其市场规模在1.0阶段关注IT系统上云，2.0阶段则转向大数据服务。
• 中国云计算行业正处于高速成长期，增速高于全球，预计2017-2020年CAGR为26.70%。

主要观点

1. 云计算的商业模式与技术发展

• 云计算通过虚拟化技术实现了计算资源的弹性分配，为用户提供更灵活、可扩展的IT架构。
• 云计算有三种服务模式：IAAS（基础设施即服务）、PAAS（平台即服务）、SAAS（软件即服务），其中SAAS模式逐渐成为主流。
• 云计算的四种部署模型包括：公有云、私有云、社区云和混合云，其中混合云是当前较为理想的过渡方式。

2. 云计算的产业链重构

• 传统IT产业链包括：硬件设备、IDC、系统平台、应用软件和用户，云计算对其进行了重构。
• 云计算产业链包括：硬件设备、IDC、IAAS、SAAS、PAAS和用户，其对产品、价值链和参与玩家进行了重新定义。
• IAAS层的发展带动了中低端硬件的放量和硬件虚拟化的兴起。

3. 美国云计算发展经验

• 美国云计算市场较早发展，诞生了如亚马逊、微软、Salesforce、Adobe、Autodesk等云计算牛股。
• 云转型虽有短期承压，但能带来收入和利润的明显增长，并提高收入的可预测性。
• SAAS企业适用P/S估值，其定价主要由盈利能力和成长空间决定。

4. 中国云计算市场发展

• 中国云计算市场处于最佳布局时点，SAAS层和IAAS层是重点发展方向。
• 中国私有云占比高，预计未来公有云增速更快。
• 云计算发展初期由IAAS层主导，随后SAAS层将迎来高速发展。

关键信息

• 云计算对传统IT产业链进行了重构，包括产品形态、价值链分配和参与玩家的转变。
• 虚拟化技术是云计算的关键，其有助于资源的动态分配和高效利用。
• 美国云计算市场发展较早，技术成熟度高，SAAS模式推动了软件企业的收入增长。
• 中国云计算市场增速快于全球，政策支持和基础设施完善是主要驱动力。
• 云转型需要经历2年的阵痛期，需关注预收款、费用和现金流等财务指标。
• SAAS企业适合用P/S估值，其估值取决于盈利能力和成长速度。

投资建议

• 推荐SAAS龙头和上游硬件商，包括：
  • 广联达：建筑信息化场景领域龙头，云化加速高成长。
  • 恒生电子：传统业务增长可期，云转型抢滩登陆。
  • 石基信息：云化之战势在必得，零售支付夯实粮仓。
  • 泛微网络：OA龙头，持续受益企业上云。
  • 用友网络：业绩拐点确立，云业务乘风远航。
  • 航天信息：税控领域龙头企业，金融业务增长迅速。
  • 佳发教育：教育信息化龙头，业绩迎拐点。
  • 长亮科技：内生增长强劲，金融云蓄势待发。
  • 深信服：安全市场龙头，转型云计算方案提供商。
  • 浪潮信息：服务器龙头，云计算打开成长空间。
  • 中科曙光：服务器+芯片，铸造自主“云计算+AI”曙光。

风险提示

• 云计算落地不及预期。
• 云转型进度不及预期。

行业数据

• 成分股数量：212只
• 总市值：21267亿元
• 流通市值：15201亿元
• 市盈率：29.73倍
• 市净率：2.99倍
• 成分股总营收：5287亿元
• 成分股总净利润：511亿元
• 资产负债率：40.33%

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