20230827-东吴证券-天壕能源-300332.SZ-2023年中报点评_短期气源对接进展缓慢_期待长期稀缺跨省长输气量提升_6页_550kb

总结

公司点评报告摘要：
天壕能源（300332）2023年中报显示，公司上半年业绩显著增长，收入同比增长2151%，净利润同比增长1778%，但略低于预期，主要原因是气源增长缓慢和价格因素。燃气业务稳健，包神安线项目稳定运行，售气量和收入大幅提升；膜产品业务下滑，受销售费用增加和发货量下降影响。公司维持买入评级，预计2023-2025年净利润年复合增长33%，估值PE从12倍降至7倍。风险包括气源供应和需求不确定性。

• 业绩表现：收入和净利润高速增长，但不及预期；毛利率轻微下降。
• 关键增长点：跨省长输气项目扩展，气量提升潜力大。
• 业务动态：燃气板块稳定，膜业务季节性下滑。
• 财务预测：维持买入评级，PE水平逐步下降。
• 风险提示：气源和客户需求不及预期、天然气价格波动。