20260517-华泰期货-农产品周报_郑棉减仓下行_白糖延续震荡_10页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告对棉花、白糖和纸浆三种商品的近期市场情况进行分析，包括价格走势、库存变化、供需状况及市场策略等。整体来看，棉花市场呈现减仓下行趋势，白糖市场延续震荡，纸浆市场则处于低位震荡状态。

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棉花市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：棉花2609合约周五收盘价为16085元/吨，环比下跌225元/吨，跌幅1.38%。
• 现货价格：新疆地区棉花现货价格为17779元/吨，环比下跌245元/吨；全国棉花现货加权均价为17960元/吨，环比下跌208元/吨。
• 基差情况：现货基差CF09+1694，环比下跌20；CF09+1875，环比上涨17。

国际动态

• 美国棉区旱情略有缓解，但整体仍受旱情困扰，全美约97%的植棉区受旱情影响，得州约93%的植棉区受旱情影响。
• 中东冲突推高种植成本，26/27年度全球供应减产预期持续存在，但近期降雨缓解上涨动能。

国内动态

• 新疆地区棉花已基本完成出苗，出苗率98.8%，较去年同期快2.1个百分点。
• 南疆棉区棉苗多进入三至四叶期，北疆局部降温降雨对棉苗生长不利，需关注后续天气变化。
• 商业库存加速去化，国内棉花资源供应偏紧，新年度产需缺口预计扩大。

市场分析

• 国内棉花供应偏紧，支撑棉价，但下游纺织需求转弱，采购心态谨慎。
• 国家可能出台相关政策，影响市场走势。

策略

• 短期郑棉上攻动能减弱，预计延续区间偏弱整理，关注政策落地情况。

风险提示

• 宏观及政策风险、主产国天气风险。

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白糖市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：白糖2609合约周五收盘价为5437元/吨，环比下跌5元/吨，跌幅0.09%。
• 现货价格：广西南宁地区白糖现货价格5410元/吨，环比上涨10元/吨；云南昆明地区白糖现货价格5265元/吨，环比上涨35元/吨。
• 基差情况：现货基差SR09-27，环比上涨15；SR09-172，环比上涨40。

国际动态

• S&P Global预计巴西4月下半月产糖148万吨，同比增长72.7%；甘蔗入榨量同比增长102.2%至3631万吨；乙醇产量同比增长92.6%至19.1亿升。
• 巴西新季供应逐渐释放，但全球贸易流仍趋宽松。

国内动态

• 广西2025/26榨季糖厂生产结束，总产糖量约为770万吨，创2014/15榨季以来新高。
• 国内食糖库存升至历史高位，进口糖供应预期增强。

市场分析

• 国内增产远超预期，库存高位，进口压力大。
• 预计本年度进口总量下降，叠加天气升水，糖价下方有支撑。

策略

• 短期在供应过剩压力下，郑糖上涨动能减弱，预计区间波动。

风险提示

• 宏观、天气及政策影响。

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纸浆市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：纸浆2609合约周五收盘价为5066元/吨，与上周持平。
• 现货价格：山东地区“银星”针叶浆现货均价5070元/吨，环比上涨25元/吨；俄针现货均价4775元/吨，环比上涨10元/吨。
• 基差情况：现货基差SP09+4，环比上涨25；SP09-291，环比上涨10。

国际动态

• 加拿大3月纸浆出口中国减少，针叶浆环比缩减25.03%，同比缩减23.27%。
• 海外主要阔叶浆厂公布减产及转产计划，全球木浆供应压力预计减弱。

国内动态

• 国内纸浆库存环比上升2.76%，由降转升。
• 下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低。
• 当前处于造纸行业传统消费淡季，订单平淡，出货节奏放缓。

市场分析

• 基本面无明显改善，港口库存维持高位。
• 短期浆价预计延续低位震荡。

策略

• 中性，短期延续低位震荡。

风险提示

• 外盘报价超预期变动、汇率风险。

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图表信息摘要

• 图1-30：提供了棉花、白糖和纸浆的期货价格、现货价格、基差、库存、产量、进口量等关键数据的时间序列图表，帮助投资者了解市场趋势及变化。

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本期分析研究员

• 邓绍瑞、李馨、白旭宇、薛钧元

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