20260106-华泰期货-农产品日报_郑棉冲高回落_白糖延续震荡_9页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档对棉花、白糖及纸浆三大商品的近期市场情况进行分析，涵盖价格变动、供需状况、策略建议及潜在风险等方面，为投资者提供市场参考。

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棉花市场分析

价格与数据

• 期货价格：郑棉2605合约昨日收盘价为14655元/吨，较前一日上涨70元/吨，涨幅0.48%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价为15442元/吨，上涨18元/吨；全国均价为15615元/吨，上涨30元/吨。
• 基差情况：现货基差分别为CF05 + 787元/吨和CF05 + 960元/吨。

市场动态

• 国际供需：2025/26年度全球棉花产量与需求双降，期末库存小幅增加。美国棉花出口签约进度缓慢，短期ICE美棉或承压。
• 国内供需：2025/26年度国内棉花增产，但随着新棉销售加快，套保阻力减弱。下游订单减少，坯布端库存上升，需求边际走弱。

策略建议

• 策略：中性偏多，预计中长期棉价震荡偏多，但短期需警惕回调风险。

风险提示

• 主要风险：宏观及政策风险、主产国天气变化。

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白糖市场分析

价格与数据

• 期货价格：白糖2605合约昨日收盘价为5257元/吨，上涨6元/吨，涨幅0.11%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价格为5330元/吨，下跌20元/吨；云南昆明地区现货价格为5200元/吨，下跌10元/吨。
• 基差情况：现货基差分别为SR05 + 73元/吨和SR05 - 57元/吨。

市场动态

• 国际供需：2025/26榨季全球食糖产量增加，糖市呈现过剩格局。巴西收榨速度加快，印度出口受限，泰国刚开榨，短期原糖下跌空间有限。
• 国内供需：国内预计延续第三年增产，广西糖厂陆续开榨，供应季节性增长。进口压力不减，但糖浆管控政策趋严，进口量或缩减。

策略建议

• 策略：中性，短期糖价震荡筑底，整体下跌空间有限。

风险提示

• 主要风险：宏观风险、天气及政策影响。

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纸浆市场分析

价格与数据

• 期货价格：纸浆2605合约昨日收盘价为5530元/吨，下跌2元/吨，跌幅0.04%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆现货价格为5590元/吨，稳定；俄针现货价格为5175元/吨，上涨25元/吨。
• 基差情况：纸浆主力基差分别为SP05 + 60元/吨和SP05 - 355元/吨。

市场动态

• 供应情况：海外浆厂持续停机检修，如Domtar关闭加拿大Crofton纸厂，芬林集团Rauma浆厂临时停产，预计影响供应。
• 需求情况：欧洲港口木浆库存下降，需求改善。国内终端需求不足，但港库库存下滑，明年纸张产能扩张或带来边际增量需求。

策略建议

• 策略：中性，短期纸浆走势震荡偏强，但需关注需求是否实质性好转及港库消化情况。

风险提示

• 主要风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

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图表与数据来源

• 文档包含多张图表，展示郑棉、白糖、纸浆的期货价格、基差、价差及库存变化。
• 图表数据来源包括同花顺、华泰期货研究院、卓创等。

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本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 报告观点及结论仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
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