建筑材料行业定期策略：周期建材景气向上，其他建材成长不变-20201230-财信证券-28页_1mb

报告摘要

建筑材料行业定期策略总结

核心内容

2020年建筑材料板块整体涨幅23.08%，小幅领先沪深300指数。其中，玻璃制造板块涨幅最高，达81.7%；其他建材板块涨幅64.3%；玻纤板块涨幅49.2%。水泥板块表现不佳，仅上涨2.33%。整体来看，2021年行业将维持“领先大市”评级，重点关注受益于西部大开发、精装修趋势及竣工端修复的龙头企业。

主要观点

周期建材景气向上：水泥行业受供给端收缩及需求端修复影响，区域特性明显，建议关注西北地区水泥企业祁连山等。玻璃行业进入景气周期，受益于竣工端修复及尺寸升级，建议关注旗滨集团。玻纤行业需求向上，关注中国巨石等龙头。
其他建材成长不变：精装修比例持续提升，集采模式推动行业集中度提升。旧改带来可观增量，预计户内二次装修市场规模约780亿元。防水材料、瓷砖、墙面漆等受益于地产开工端和竣工端的双驱动。

关键信息

2020年回顾

板块表现：申万建筑材料板块涨幅23.08%，玻璃制造板块涨幅最高，达81.7%。
业绩表现：前三季度建材上市公司实现归母净利润618.27亿元，同比提升9.51%。其中，其他建材板块归母净利增速达35.95%，玻璃制造板块归母净利增速达41.63%。
水泥表现：水泥产量恢复至去年同期，但受基建需求不及预期影响，增速放缓。西北地区需求旺盛，华东、中南地区受疫情和洪涝影响较大。