20201009-财信证券-建筑材料行业月度报告_8月_周期建材量价起升_消费建材逻辑长存_10页_1mb

建筑材料行业8月月度报告总结

核心内容概述

2020年8月建筑材料板块整体表现弱于沪深300指数，板块下跌4.93%，在申万28个一级行业中排名第19位。但年初至今，板块上涨24.29%，跑赢沪深300指数15个百分点，排名提升至第7位。报告指出，尽管8月板块表现不佳，但行业整体仍具备增长潜力，尤其在基建和地产需求回暖、消费建材逻辑持续的背景下，未来有望迎来修复。

主要观点

1. 基建与地产需求回暖

• 基建投资：1-8月固定资产投资累计完成额为38万亿元，同比减少0.3%，但降幅进一步收窄。新增专项债发行额度大幅提升，其中8月新增专项债6307.33亿元，62%用于基建投资，较2019年的34.1%提升一倍。
• 地产投资：1-8月房地产开发投资完成额达8.85万亿元，同比增长4.6%。尽管新开工面积同比下降3.6%，但竣工面积回暖，预计未来两年竣工集中释放，带动需求回升。

2. 水泥行业表现

• 产量：8月水泥产量为2.25亿吨，同比上涨6.6%，较7月增长3.6%。累计产量同比下降2.1%，但单月产量恢复至去年同期水平。
• 价格：8月全国普通硅酸盐P.O42.5散装水泥均价为406.9元/吨，袋装水泥均价433.4元/吨。水泥价格指数141点，环比上升3.39%，预计随着基建和地产需求提升，价格有望进一步上涨。
• 区域差异：华东地区率先回暖，中南、西南部分区域价格有所下滑，但整体趋势向好。建议关注海螺水泥、祁连山等具备区域优势的龙头企业。

3. 玻璃行业高景气

• 产量：8月平板玻璃产量为8138万重箱，同比增长3.1%。1-8月累计产量同比增长1%。
• 价格：浮法玻璃价格自5月份以来持续上涨，8月31日均价达1870元/吨，环比上涨16.28%，同比上涨17.19%。
• 预期：随着房屋竣工数据回暖及燃料价格低位运行，玻璃行业高景气度有望延续。建议关注旗滨集团。

4. 玻璃纤维行业复苏

• PPI：8月玻璃纤维及制品PPI回升至98.9，自2019年底持续回升。
• 行业逻辑：2019年下半年部分低产能产线关停，2020年初疫情导致产量下滑，但随着下游需求回暖，价格有望继续上涨。建议关注中国巨石、中材科技等头部企业。

5. 消费建材逻辑长存

• 销售情况：1-8月建筑材料及装潢材料销售额累计1005亿元，同比下降8.7%；8月单月销售额152亿元，同比下降2.9%。
• 需求驱动：竣工端持续回暖，叠加旧改与房屋修缮带来的新增需求，消费建材市场有望迎来增长。建议关注东方雨虹、蒙娜丽莎、亚士创能等企业。

关键信息汇总

估值情况

• 申万建筑材料板块PE（TTM，整体法）均值为15.27倍。
• 估值较高的子行业为其他建材（45.38倍），较低的为水泥（9.6倍）。

个股表现

• 涨幅居前：*ST雅博（+32.47%）、ST罗普（+28.64%）、嘉寓股份（+26.43%）、华新B股（+25.17%）、北京利尔（+24.32%）。
• 跌幅居前：帝欧家居（-28.97%）、祁连山（-27.09%）、西藏天路（-25.14%）、万年青（-20.91%）、博闻科技（-20.67%）。

风险提示

• 基建重大项目落地不及预期
• 房地产需求不及预期
• 原材料价格波动风险

投资建议

• 推荐：东方雨虹（消费建材龙头）
• 谨慎推荐：海螺水泥、旗滨集团、中材科技、蒙娜丽莎、亚士创能、祁连山

投资评级说明

• 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上

• 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%

• 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

• 股票评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

行业数据跟踪要点

结论

尽管8月建筑材料板块整体表现弱于市场，但行业基本面持续改善，尤其是基建和地产投资的回暖带动了周期性建材的需求回升，消费建材逻辑亦持续存在。建议投资者关注具备区域优势和行业龙头地位的个股，如东方雨虹、海螺水泥、旗滨集团、中材科技等。同时，需警惕原材料价格波动及政策落地不及预期等风险。