20210308-天风证券-建筑材料行业研究周报_旧改大幅发力利好消费建材_周期品高景气或延续_8页_703kb

建筑材料行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年3月建筑材料行业的市场表现、政策环境及投资建议，重点指出旧改和新型城镇化对消费建材行业的利好影响，同时对玻璃、玻纤、消费建材及水泥等子行业进行了跟踪分析。

主要观点

1. 市场表现

   • 上周（0301-0305）建材（中信）指数上涨 $0.26%$，沪深300下跌 $1.39%$，大市值龙头表现相对较弱。
   • 建材子板块中，其他专用材料和结构材料表现较好，消费建材中的瓷砖、管材涨幅也较为明显。
   • 周期品板块股价出现回调，市场担忧价格继续上涨的弹性及高位持续性。

2. 政策支持与需求前景

   • 2021年两会明确了基建投资对改善民生的重点支持，旧改成为政策端明确的利好方向。
   • 旧改新开工目标同比大幅增长 $35.9%$，将对防水、涂料、管材等消费建材带来积极影响。
   • “碳中和”政策推动下，绿色建材、装配式建材等领域有望成为新增长点。

3. 行业趋势与投资建议

   • 玻璃、玻纤、消费建材等下游高景气行业将继续受益，推荐龙头企业。
   • 水泥行业因部分资金落地及基建项目开工超预期，低估值品种可能获得市场关注。

关键信息

行情回顾

• 建材（中信）指数上涨 $0.26%$，但大市值龙头表现较弱。
• 个股涨幅前五：开尔新材（$65.75%$）、韩建河山（$32.42%$）、四方达（$23.66%$）、伟星新材（$22.51%$）、坤彩科技（$16.05%$）。

两会政策分析

• GDP增长目标设定为6%以上，CPI涨幅3%左右，政策更趋向于定向调控。
• 财政赤字率3.2%左右，中央对地方的直达资金为2.8万亿元，专项债新增3.65万亿元，主要用于在建工程和基础设施。
• 中央预算内投资6100亿元，较2020年增加100亿元，支持“两新一重”项目。
• 旧改新开工目标为5.3万个小区，较2020年增长 $35.9%$，将带动消费建材需求。

建材重点子行业跟踪

• 玻璃
  • 光伏玻璃价格小幅下滑，节后因硅料供应不足，组件厂家利润空间受压。
  • 平板玻璃价格周环比上涨 $3.80%$，市场需求逐步恢复，库存持续削减。
• 水泥
  • 全国水泥市场价格震荡下行，跌幅 $0.2%$，部分区域价格回落，但整体需求稳步回升。
  • 3月初水泥平均库存 $63.88%$，较上周上升1.13pct。
• 玻纤
  • 无碱池窑粗纱价格上调，电子纱价格涨幅显著，达 $15.63%$，市场供需持续紧俏。

投资建议

• 玻璃：推荐旗滨集团。
• 玻纤：推荐长海股份、山东玻纤、中国巨石。
• 消费建材：推荐亚士创能、蒙娜丽莎、科顺股份、伟星新材、北新建材、东方雨虹，关注C端占比高的伟星新材。
• 水泥：关注低估值品种，如海螺水泥、上峰水泥。

风险提示

1. 复工不及预期：可能影响水泥、玻璃价格的持续上涨。
2. 旧改推进不及预期：若财政支持不足，可能导致旧改和县域经济发展不及预期。

重点标的推荐

投资评级说明

总结

本报告强调旧改和新型城镇化对消费建材行业的利好，同时指出玻璃、玻纤、水泥等周期品行业仍具备高景气潜力。市场对周期品价格持续上涨的担忧可能引发回调，但政策支持和资金落地有望推动行业进一步发展。投资建议聚焦于龙头公司，推荐玻璃、玻纤、消费建材及低估值水泥品种。风险提示包括复工不及预期及旧改推进力度不足。