胶原蛋白行业报告：从胶原蛋白护肤龙头巨子生物，看行业长期多重成长性_26页_1mb

化妆品行业深度报告总结

核心内容概览

行业概况

• 重组胶原蛋白：具有更高的生物活性、生物相容性、更低的免疫原性和更安全的特性，是当前护肤与医疗领域的重要生物活性材料。
• 市场规模：2021年中国胶原蛋白产品市场规模达287亿元，其中重组胶原蛋白路径渗透率为37.7%。
• 应用领域：主要应用于专业皮肤护理、肌肤焕活、生物医用材料等，其中专业皮肤护理市场规模最大，2021年达566亿元，重组胶原蛋白渗透率为16.6%。
• 市场预测：预计2022-2027年重组胶原蛋白市场规模CAGR为34.4%，至2027年重组胶原蛋白渗透率有望提升至62.3%。

主要观点

1. 巨子生物：行业引领者

• 巨子生物成立于2000年，专注于重组胶原蛋白和稀有人参皂苷的研发、生产和销售。
• 公司拥有八大品牌，涵盖皮肤修护、抗衰老、炎症缓解、疤痕修复、口腔溃疡、女性护理和功能性食品等。
• 2021年营收15.5亿元，调整后净利润8.4亿元，毛利率达87.2%，净利率达53.9%，盈利水平领先。
• 品牌矩阵以“可复美”和“可丽金”为主，2021年合计营收占比达91.7%。

2. 竞争优势

• 品牌力：构建以可复美、可丽金为核心的多品牌矩阵，市场地位突出。
• 产品力：以合成生物学技术为基础，持续推动产品力提升。
• 渠道力：采用“医疗机构+大众消费者”双轨销售策略，实现由B端向C端市场拓展。

3. 未来规划

• 公司计划在2026年前实施五项产能扩张计划，包括扩建现有生产设施和建设新工厂，总投资约14.81亿元。
• 募投项目聚焦于研发、扩产、营销及信息化，旨在提升产品竞争力和市场渗透率。

关键信息

1. 产能情况

• 2021年重组胶原蛋白和稀有人参皂苷产能利用率分别为83.5%和83.3%。
• 公司功能性护肤品、医用敷料和功能性食品的产能利用率分别为77.3%、88.0%和8.2%。

2. 市场渗透率

• 2021年重组胶原蛋白在专业皮肤护理市场渗透率16.6%，在肌肤焕活市场渗透率0.9%，在生物医用材料市场渗透率15.6%。
• 未来预计专业皮肤护理市场增速CAGR为44.3%，肌肤焕活市场增速CAGR为36.5%，生物医用材料市场增速CAGR为39.3%。

3. 财务表现

• 2019-2021年营收CAGR为27.3%，归母净利润CAGR为20.0%。
• 调整后净利润从2019年的5.75亿元增长至2021年的8.37亿元，增速显著。

4. 技术与研发

• 公司研发费用率持续提升，从2019年的1.19%提升至2021年的1.61%。
• 拥有“Human-like重组胶原蛋白仿生组合专利技术”，包含四种重组胶原蛋白形式。
• 在研产品管线涵盖功效性护肤品、医用敷料、肌肤焕活产品、生物医用材料、功能性食品等，共85种。

5. 渠道布局

• 公司产品销售覆盖全国1000多家公立医院、约1700家私立医院及诊所以及约300个连锁药房品牌。
• 线上直销增速显著，2021年线上直销渠道营收占比达37%，增速高达92%。

投资建议

• 胶原蛋白市场技术不断升级，下游需求广泛，包括皮肤护理、胶原蛋白针剂、生物医用材料等。
• 巨子生物作为国内重组胶原的开拓者，具有强大的研发实力和市场影响力，建议关注。

风险提示

• 新产品开发不及预期。
• 研发进展不及预期。
• 行业政策变化可能影响市场发展。
• 疫情可能对市场造成冲击。

总结

巨子生物作为重组胶原蛋白领域的领先企业，凭借其强大的品牌力、产品力和渠道力，持续推动市场增长。随着技术革新和规模化生产成本的下降，重组胶原蛋白市场前景广阔，未来有望在专业皮肤护理、肌肤焕活和生物医用材料等领域实现更高渗透率和增长速度。公司未来规划包括五项产能扩张，旨在提升产能并拓展市场，进一步巩固行业地位。