20220514-太平洋-纺服零售行业_巨子生物招股说明书详解-巨子生物_重组胶原护肤产品领跑者_35页_3mb

报告摘要

巨子生物：重组胶原护肤产品领跑者总结

公司概况

巨子生物是中国重组胶原蛋白皮肤护理产品的先行者和领军者，成立于2000年，由范代娣博士和严建亚先生共同创立，专注于生物活性成分的研发，建立了多元化的美丽与健康产品组合。公司2021年位列中国第二大专业皮肤护理产品公司，同时也是最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司之一，市场份额达24%。核心品牌“可丽金”和“可复美”合计占比达91.5%，其中“可复美”2021年营收增速高达113.1%。

行业分析

重组胶原蛋白应用领域广泛，涵盖医疗健康、皮肤护理及食品三大领域，且下游市场呈现高景气趋势。2021年，重组胶原蛋白市场规模达到108亿元，预计2027年将达1083亿元，年复合增长率（CAGR）达42.4%。专业皮肤护理市场2021年零售额为566亿元，CAGR为29.7%，预计未来仍保持高增长。医用敷料市场亦快速扩张，2021年市场规模为259亿元，预计2027年达979亿元。

竞争优势

原料技术优势：公司拥有全球领先的重组胶原蛋白和稀有人参皂苷的生产技术，实现高纯度、高产量，且具备专利技术。
规模化量产：拥有全球最高的重组胶原蛋白和稀有人参皂苷产能之一，纯度达99.9%，满足市场需求。
产品线丰富：公司拥有85种在研产品，涵盖功效性护肤、医用敷料、肌肤焕活及功能性食品等多个领域。
渠道布局全面：采用“医疗机构+大众消费者”双轨销售策略，覆盖全国1000多家公立医院、约1700家私立医院及300个连锁药房品牌，线上直销增长迅速。

同业比较

巨子生物在营收增速、净利润和盈利能力方面处于行业中游，但其毛利率和净利率均为行业领先。2021年，公司营收为15.6亿元，净利润为8.3亿元，毛利率达87.2%，净利率为53.2%。与贝泰妮、华熙生物等公司相比，其营收增速相对稳健，但净利润增速有所放缓，主要受线上营销开支增加影响。

未来规划

公司计划通过募集资金加强研发、扩大生产、提升品牌影响力及增强数字化能力。具体包括：

研发投入：扩大研发团队，增强研发设施，推动新产品开发。
扩产计划：预计总投资约14.81亿元，用于扩建重组胶原蛋白发酵车间、稀有人参皂苷生产线、功效性护肤品及医用敷料生产线等。
营销与渠道：强化线上线下的全渠道销售网络，提升品牌认知度和市场渗透率。
数字化建设：提升运营效率，优化信息系统，增强整体竞争力。

核心品牌与产品

可复美：主打皮肤修护、抗衰老、美白等功能，拥有30个SKU，2021年复购率达42.9%，天猫商城表现亮眼。
可丽金：定位中高端市场，60个SKU，主打抗衰老、紧致、美白等功能，拥有妆字号和械字号批文。
产品线：涵盖功效性护肤品、医用敷料、肌肤焕活产品、生物医用材料及功能性食品，满足多样化的市场需求。

管理团队与股权结构

管理团队背景深厚，多名董事具有化学工程及生物技术背景，范代娣博士在学术界和产业界均有重要职务。
联合创始人严建亚、范代娣夫妇通过三家控股公司合计持股62.02%，股权较为集中。
限制性股票激励计划已实施，通过GBEBT Holding平台分配1900万普通股，激励核心人才。

经营情况

营收与利润：2019-2021年营收分别为9.6/11.9/15.6亿元，CAGR为27.4%；净利润分别为5.8/8.3/8.3亿元，毛利率稳步提升至87.2%。
渠道表现：2021年线上直销（DTC店铺+电商平台）占比达4.5%，增速较快，毛利率分别为90.1%和95.2%。线下直销与经销占比达58.5%，毛利率分别为82.1%和85%。
客户结构：前五大客户占比由2019年的58.9%下降至2021年的38.7%，客户结构逐渐多元化。