20220516-国海证券-商业贸易_巨子生物招股书解读_国内重组胶原蛋白护肤龙头_33页_2mb

报告摘要

巨子生物招股书解读总结

核心内容概述

巨子生物是一家专注于重组胶原蛋白及稀有人参皂苷研发、生产与销售的国内领先企业，其产品广泛应用于护肤、医疗、健康等领域。公司凭借技术领先、生产能力强、多品牌矩阵及全渠道协同的优势，成为重组胶原蛋白护肤领域的龙头，同时在医用敷料和功能性食品市场也占据重要地位。

主要观点

行业前景广阔
胶原蛋白作为重要的生物活性成分，具备修护与抗衰等功效，应用领域广泛。其中，重组胶原蛋白因其生物活性高、免疫原性低、安全性好等优势，正迎来快速增长阶段。预计至2027年，中国重组胶原蛋白市场规模将达1083亿元，CAGR达42.4%。
重组胶原蛋白市场增速显著
- 2021年，重组胶原蛋白护肤品市场规模达46亿元，增速为55%；
- 医用敷料市场渗透率由2017年的5.2%提升至2021年的18.5%，预计至2027年将达255.5亿元，CAGR为28.8%；
- 肌肤焕活市场中，重组胶原蛋白的渗透率预计从0.9%提升至9.7%，成为重要增长点。
公司竞争优势明显
- 技术优势：公司拥有国内首个重组胶原蛋白发明专利，具备高效表达和制造技术，稀有人参皂苷生产效率为全球最高。
- 生产优势：公司是全球最早实现重组胶原蛋白量产的企业之一，具备强大的端到端制造能力，2021年重组胶原蛋白纯度达99.9%。
- 品牌矩阵：公司拥有8大品牌，覆盖功效性护肤品、医用敷料和功能性食品三大领域，其中可复美、可丽金为两大拳头品牌，分别在医用敷料和功效性护肤品市场占据重要份额。
- 渠道优势：采用“医疗机构+大众消费者”双轨销售模式，线上渠道快速增长，2019-2021年线上直销销售额CAGR达102%，毛利率高达90%以上。
财务表现亮眼
- 2020-2021年，公司营收分别达11.90亿元和15.52亿元，毛利率稳步提升至87%；
- 专业皮肤护理产品贡献主要营收，2021年营收达15.03亿元，占比约97%；
- 销售费用率从10%提升至22%，主要投入线上渠道，推动品牌知名度与销售增长。
未来成长动能充足
- 公司计划实施五项产能扩张，总投资达15亿元，预计重组胶原蛋白和人参皂苷年产能将分别提升至212500千克和267800千克；
- 在研产品达85种，涵盖功效性护肤品、医用敷料、肌肤焕活、功能性食品及生物医用材料等，其中可复美Human-like重组胶原蛋白修护精华、可丽金Human-like重组胶原蛋白霜为2022年下半年重点上市产品；
- 人参皂苷功能性食品市场预计2027年达15.61亿元，公司技术突破有望打开第二增长曲线。