纺织服装行业深度报告：从巨子生物看重组胶原蛋白行业_25页_966kb

从巨子生物看重组胶原蛋白行业总结

核心内容

重组胶原蛋白作为一种新兴材料，具有显著的生物活性、生物相容性、低免疫原性、无病毒隐患等优势，相较于传统动物源胶原蛋白，其市场潜力巨大。根据Frost & Sullivan数据，中国2022E-2027E重组胶原蛋白复合增速预计超过40%，远高于动物源胶原蛋白的25.3%。其主要应用领域包括专业皮肤护理和肌肤焕活应用（注射类医美），未来有望成为护肤及医美行业的核心成分。

主要观点

1. 行业前景广阔

   • 重组胶原蛋白具备更优的生物学特性，如促进细胞再生、修复皮肤屏障、抗衰老等。
   • 未来在专业皮肤护理和肌肤焕活应用领域增长迅速，预计2027年重组胶原蛋白在注射类医美中的渗透率将达10%。

2. 应用领域

   • 专业皮肤护理：包括功效性护肤和医用敷料，2021年市场规模达566亿元，预计2022E-2027E复合增速为32.5%。其中，重组胶原蛋白在该领域增速更快，2021年市场占比达43%（功效性护肤）和44%（医用敷料）。
   • 肌肤焕活应用：注射类医美市场2021年合规市场规模为424亿元，重组胶原蛋白渗透率低，但未来有望提升，2027年预计达到10%。

3. 巨子生物：行业龙头

   • 巨子生物是全球首家实现重组胶原蛋白量产的企业，2019年起连续三年位居中国胶原蛋白专业皮肤护理第一，2021年排名第二。
   • 公司拥有8大品牌，其中可复美和可丽金为主要收入来源，2021年分别贡献57.8%和33.9%的收入。

关键信息

品牌与产品

• 可复美：首款获得第二类医疗器械认证的重组胶原蛋白品牌，2021年销售额位居医用敷料第二位。
• 可丽金：主打功能性护肤，包括抗衰老、皮肤保养、修护等，定位中高端市场。
• 其他品牌：如可预、可痕、可复平等，覆盖不同皮肤问题，如炎症、疤痕、口腔溃疡等。

渠道

• 线上渠道：占比快速提升，从2019年的16.3%增长至2021年的41.5%，其中线上DTC直销增速最快，CAGR达92%。
• 线下渠道：深耕医疗机构销售，覆盖全国1,000多家公立医院、1,700多家私立医院及300家连锁药房。同时，通过与屈臣氏、妍丽等合作，覆盖大众消费市场。

研发与技术

• 公司采用合成生物学平台，拥有84名研发人员，其中43人具备硕士及以上学历。
• 产品包括3种全长重组胶原蛋白、25种功能增强重组胶原蛋白、5种重组胶原蛋白功效片段。
• 公司在研项目共85款，涵盖功效性护肤品、医用敷料、肌肤焕活产品、功能性食品等多个领域。

资源与融资

• 公司计划募集资金用于研发、扩产、渠道拓展及技术革新，进一步增强市场竞争力。
• 2021年公司营收为15.5亿元，净利润为4.1亿元，毛利率提升至87.2%，净利率有所下降，主要因线上营销投入增加。

投资建议

• 投资标的：建议关注巨子生物和锦波生物，作为重组胶原蛋白行业领先企业，具备先发优势和技术壁垒。
• 行业评级：看好（维持），认为重组胶原蛋白行业未来发展空间广阔，有望替代部分动物源胶原蛋白及玻尿酸的应用场景。
• 风险提示：
  • 疫情反复可能影响消费及医美行业需求；
  • 行业监管趋严，企业需适应新规；
  • 行业竞争加剧，需快速抓住渠道和流量红利。

总结

重组胶原蛋白凭借其生物活性、安全性及技术优势，正快速替代传统动物源胶原蛋白，成为护肤和医美行业的重要成分。巨子生物作为行业龙头，通过强大的研发能力、丰富的品牌矩阵及线上线下双轨销售模式，占据市场重要地位。未来，随着技术迭代和市场渗透率提升，重组胶原蛋白行业将保持高增长态势，公司有望持续受益。