化妆品行业深度报告：胶原蛋白行业报告，从胶原蛋白护肤龙头巨子生物，看行业长期多重成长性-20220512-东吴证券-26页_1mb

化妆品行业深度报告总结

核心内容

行业概况

• 胶原蛋白分类：分为天然胶原蛋白和重组胶原蛋白。重组胶原蛋白具有更高的生物活性、生物相容性、更低的免疫原性和更优的运输储存特性。
• 市场规模：2021年中国胶原蛋白产品市场规模达287亿元，其中重组胶原蛋白渗透率为37.7%。预计2027年市场规模将达1738亿元，CAGR为34.4%。
• 细分应用：重组胶原蛋白在专业皮肤护理、肌肤焕活、生物医用材料等应用领域表现突出。其中，专业皮肤护理市场规模最大，2021年达566亿元，重组胶原蛋白渗透率为16.6%；肌肤焕活市场规模为424亿元，渗透率仅0.9%；生物医用材料市场规模为32亿元，预计2027年将达199亿元。

主要观点

• 重组胶原蛋白在多个细分市场中具有增长潜力，尤其在专业皮肤护理领域已占据重要市场份额。
• 巨子生物作为国内重组胶原蛋白领域的引领者，凭借技术优势和品牌矩阵，在行业中占据领先地位。
• 公司通过“医疗机构+大众消费者”的双轨销售策略，实现了由B端向C端的市场拓展，品牌影响力持续扩大。
• 未来产能扩张计划将有助于缓解当前产能瓶颈，推动公司业务进一步增长。

关键信息

巨子生物概况

• 成立时间：2000年，总部位于西安。
• 主要品牌：可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷、参苷，覆盖皮肤护理、抗衰老、炎症缓解、疤痕修复、口腔溃疡、女性护理及功能性食品等领域。
• 财务表现：2021年营收15.5亿元，调整后净利润8.4亿元，分别同比增长30.4%和24.6%。毛利率达87.2%，净利率为53.9%。
• 品牌贡献：可复美和可丽金为公司主要收入来源，合计营收占比达91.7%。

巨子生物竞争优势

• 品牌力：构建了以可复美、可丽金为主的多品牌矩阵，行业地位突出。
• 产品力：基于合成生物学技术，公司不断推进技术革新，提升产品力。
• 渠道力：实施“医疗机构+大众消费者”的双轨销售策略，有效释放市场空间。

未来规划

• 募投方向：募集资金用于研发、扩产、营销和信息化建设。
• 产能扩张：2026年前实施五项产能扩张计划，包括扩建现有生产设施和建设新工厂，总投资约14.81亿元。
• 产能利用率：2021年重组胶原蛋白和稀有人参皂苷产能利用率分别为83.5%和83.3%，均处于较高水平。

投资建议

• 胶原蛋白行业技术不断升级，下游需求广泛，包括皮肤护理、胶原蛋白针剂和生物医用材料等。
• 巨子生物作为国内重组胶原蛋白的开拓者，具备较强的研发实力，其旗舰品牌可复美和可丽金知名度高且持续放量，建议关注。

风险提示

• 新产品开发不及预期
• 研发进展不及预期
• 行业政策变化可能带来的影响
• 疫情对市场和业务的潜在冲击

附录

• 图表目录：包含多个市场增长趋势图、公司品牌及产品介绍图、财务数据图等，用于支持行业分析和公司表现评估。
• 数据来源：主要来自弗若斯特沙利文、公司招股说明书及东吴证券研究所。