20250914-天风证券-敏芯股份-688286.SH-业绩创历史新高_实现扭亏为盈_产品矩阵加速完善平台化转型_3页_723kb

敏芯股份（688286）2025年半年度报告分析总结

据天风证券的研报，敏芯股份于2025年上半年业绩表现突出，实现营业收入3.04亿元，同比增长47.82%。公司不仅扭亏为盈，归母净利润达到2519.08万元，同比增长171.65%，扣非归母净利润亦有显著提升，同比增长158.13%，产品综合毛利率同比提高10.21个百分点至31.64%。

报告指出，敏芯股份的收入结构多元且高质量发展，三大产品线均实现增长：压力传感器收入增长67.05%，惯性传感器增长98.82%，声学传感器亦有效扩展市场。在毛利率方面，从31.64%上升至36.16%，主要得益于新产品贡献度提高、降本增效以及产能的规模效应。

公司持续投入研发，上半年研发费用达3863.03万元，研发人员占比33.52%，累计专利近500项，积极布局全物理量传感器、AI设备相关如数字麦克风、骨传导声学传感器及车载产品等新领域，以强化技术壁垒。

投资建议方面，维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入分别为6.53亿元、8.18亿元和10.30亿元，归母净利润分别为0.46亿元、0.84亿元和1.33亿元。当前股价100.04元，研究员预估未来市盈率约为120.66倍。

主要风险包括下游应用发展变化、新品研发不达预期以及人才流失。

核心财务数据：

• 营收：2025H1达3.04亿元，同比增长47.82%；
• 归母净利润：2519.08万元，扭亏为正，同比增速171.65%；
• 综合毛利率：上行至31.64%，同比提升10.21个百分点；
• 研发投入：同比增加至3863.03万元，占比较高；
• 产品线结构优化，多元增长驱动发展。