20180610-招商证券-招商农业周报第二十八期_水产新起之秀_畜禽养殖龙头_22页_2mb

报告摘要

农业行业周报总结（2018年6月4日-6月10日）

核心内容

本周（2018年6月4日-6月10日）农业板块整体表现不佳，农林牧渔Ⅱ（申万）指数下跌至2696.14，相比上周下降2.04%，跑输沪深300指数2.28个百分点。其中，水产养殖表现稍好（-0.38%），饲料板块跌幅最大（-6.87%）。从估值来看，种植业、动保、饲料、水产的PE低于行业平均值。

主要观点

水产板块：
- 国联水产作为对虾行业的龙头，凭借其在供应链整合、新零售渠道拓展以及Jeff团队的加入，成功进入沃尔玛、红龙虾等美国主流消费市场，带动销售收入和毛利率提升。
- 公司目前估值较低，未来三年预计实现年复合30%的增长，目标市值130亿元。
- 永辉计划在未来12个月内持续增持，进一步提升公司关注度。
畜禽养殖板块：
- 白鸡板块：祖代鸡引种低于供需平衡，父母代鸡存栏处于低位，商品代鸡苗供给下降，预计未来几个月鸡肉价格将稳步上升。
- 生猪板块：猪价反弹，但受2016-2017年高利润影响，养殖户补栏较多，压制中长期走势，预计下半年猪价在12-14元/公斤之间震荡。
- 温氏股份作为双主业龙头，黄鸡盈利高企，中报业绩在养猪股中压力最小，建议重点关注。

关键信息

行情走势

大盘（沪深300）小幅上涨0.24%。
农林牧渔Ⅱ（申万）指数下跌2.04%。
水产养殖板块表现优于其他子板块，饲料跌幅最大。
农业整体PE/PB分别下跌2.14%和1.99%，至28.41和2.96。

重点公司表现

温氏股份：5月销售商品肉猪181.52万头，收入21.94亿元，销售均价10.37元/公斤，同比下降26.77%。
国联水产：5月销售均价和毛利率提升，永辉入股及与易果生鲜的战略合作为其提供有力背书。
圣农发展、隆平高科、海大集团、生物股份等公司均被强烈推荐，显示出农业板块内部分公司仍具投资价值。

农产品价格变化

生猪：价格上涨，自繁自养利润上涨至-157.23元/头，外购仔猪养殖利润上涨至-183.06元/头。
肉鸡：毛鸡价格上升2.61%至3.93元/斤，苗鸡价格上涨15.79%至3.30元/羽。
水产品：湛江对虾价格指数下降12.76%至135.2，其他产品价格趋稳。
原材料：玉米、小麦、豆粕价格均有所下降。

新闻与公告

农业农村部发布消息，全国冬小麦收获面积已达1.94亿亩，麦收进度过半，机收比例达94.3%。
阿里云推出ET农业大脑，应用于生猪养殖、苹果及甜瓜种植，提升管理效率和疫情预警能力。
美国大豆播种进度达87%，阿根廷大豆收获完成89.3%，预计阿根廷大豆价格将有所上涨。
温氏股份、牧原股份、正邦科技等公司发布5月销售简报及中期票据注册公告，显示行业动态和资本运作情况。

风险提示

突发大规模不可控疫病
重大食品安全事件
宏观经济系统性风险
汇率大幅波动
永辉或阿里合作不达预期
工厂养殖不达预期

图表目录

图1：沪深300收于3779.62点，相比上周上涨0.24%
图2：市场PE/PB变化
图3：农业指数下跌至2696.14
图4：农业整体PE/PB变化
图5：申万一级行业指数一周涨跌幅排名
图6：水产养殖表现优于饲料
图7：种植业PE/PB变化
图8：畜禽养殖PE/PB变化
图9：动物保健PE/PB变化
图10：饲料PE/PB变化
图11：水产PE/PB变化
图12：生猪、猪肉、仔猪价格上涨
图13：二元母猪价格上涨
图14：猪价差上升
图15：猪粮比上涨
图16：自繁自养利润上升
图17：外购仔猪养殖利润上升
图18：中大猪存栏占比下降
图19：生猪出栏重量上升
图20：定点屠宰企业生猪屠宰量走势
图21：猪肉进口数量及其同比增长
图22：烟台毛鸡价格上涨
图23：烟台苗鸡价格上涨
图24：中速鸡价格下降
图25：白羽鸡孵化场利润上升
图26：湛江对虾价格指数下降
图27：扇贝大宗价趋稳
图28：海参大宗价趋稳
图29：鲍鱼大宗价下降
图30：草鱼大宗价趋稳
图31：罗非鱼大宗价趋稳
图32：国内玉米价格下降
图33：国际玉米价格下降
图34：国内小麦价格上涨
图35：国际小麦价格下降
图36：国内豆粕价格下降
图37：国际豆粕价格下降
图38：天然橡胶结算价下降
图39：棉花结算价下降
图40：国内白砂糖结算价下降
图41：国际白砂糖结算价上涨

表格目录

表1：行业规模
表2：本周个股龙虎榜
表3：下周大事提醒
表4：肉猪存栏量
表5：能繁母猪存栏量

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