20210808-中航证券-券商行业周报（2021年第二十八期）_市场交投活跃_把握估值修复机会_7页_663kb

中航证券券商行业周报（2021年第二十八期）总结

核心内容概览

本期券商行业周报（2021年8月8日发布）聚焦于券商行业在政策与市场环境下的表现与展望，核心观点围绕市场交投活跃与估值修复机会展开，同时关注外资券商进入中国市场带来的影响。

主要观点

• 市场表现活跃：A股市场交投活跃，连续13个交易日成交额突破1万亿元，陆港通北向资金净流入101亿元，两融余额环比增加279亿元，券商股受益于市场活跃度，估值有所修复。
• 估值修复空间：当前券商板块市净率（PB）为1.66倍，处于2016年以来的40分位点附近，仍有较大修复空间。
• 政策优化：证监会发布《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》修订意见，取消新股发行定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求，旨在优化注册制下新股发行承销制度，提升券商定价能力。
• 外资券商影响：摩根大通证券（中国）成为首家外资全资控股的证券公司，其资产规模远超国内头部券商，对本土券商尤其是中小券商构成长期竞争压力。

关键信息

行业数据

• 非银（申万）指数：本期上涨1.73%，行业排名15/28。
• 券商Ⅱ指数：本期上涨2.73%。
• 行业总市值：30,246.86亿元。
• 市净率（PB）：1.66倍。

个股表现

• 涨幅前五：东方证券（+12.82%）、广发证券（+7.79%）、兴业证券（+7.31%）、东方财富（+6.05%）、国金证券（+5.32%）。
• 跌幅前五：方正证券（-5.01%）、华林证券（-1.97%）、哈投股份（-1.60%）、天风证券（-0.70%）、山西证券（-0.32%）。

业务数据亮点

• 市场活跃度：A股成交额持续高于万亿，两融余额稳步上升。
• 投行承销能力：IPO与增发承销金额增长显著，显示券商在资本市场的活跃度。
• 资产管理规模：券商集合资管产品发行量稳定，受托管理资本金规模持续扩大。

行业政策动态

• 注册制优化：取消新股发行定价与申购安排、风险公告次数挂钩，推动价格发现机制更公平。
• 专项治理：证监会启动证券期货基金经营机构专项治理，加强规则制度、分类监管、党的领导与公司治理融合、风险管理和信息披露。
• 外资准入：摩根大通证券（中国）成为首家外资全资控股的证券公司，标志着外资进入中国证券市场进一步深化。

公司公告重点

• 红塔证券：配股发行成功，有效认购率高达99.39%，认购金额达79.41亿元。
• 华西证券：首次公开发行前已发行股份解除限售，上市流通量为7.49亿股。
• 财通证券：配股申请获证监会受理，显示公司融资能力增强。
• 中银证券：大股东减持股份，减持比例达2.39%，减持计划尚未完成。
• 越秀金控：拟增持中信证券股份，不超过23亿港币，稳定股价并增强信心。

建议关注

• 国泰君安：资本实力雄厚，投行业绩受益于政策红利，估值修复潜力大。
• 海通证券：2021年上半年业绩表现亮眼，当前估值远低于行业水平，有较大修复空间。

风险提示

• 监管加强：政策环境可能对券商业务产生影响。
• 政策风险：注册制改革等政策变化可能带来不确定性。
• 市场波动：股市风险较高，投资需谨慎。

投资评级定义

• 买入：未来六个月相对沪深300指数涨幅超过10%。
• 持有：未来六个月相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 卖出：未来六个月相对沪深300指数跌幅超过10%。
• 行业评级：增持、中性、减持分别对应行业增长高于、等于、低于沪深300指数。

分析师简介

• 薄晓旭：中航证券研究所非银行业研究员，金融学硕士，证券执业证书号S0640513070004。
• 师梦泽：研究助理，证券执业证书号S0640120110027。

免责声明

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