20220126-中诚信国际-跨境债券周报_中资境外债新发行微跌_房地产板块回报率回升_10页_1mb

2022年第3期跨境债券周报总结

核心内容概述

本报告总结了2022年1月17日至1月21日期间，中资境外债及熊猫债的市场动态，同时涵盖了国际局势、汇率与利率走势，以及相关的评级行动和信用事件。

主要观点

国际局势影响

• 乌克兰局势升级：俄罗斯与美国为首的北约关系紧张，战火可能一触即发，引发俄罗斯金融市场及欧洲市场的大幅波动。
• 天然气供应风险：乌克兰作为俄罗斯向西欧输送天然气的重要通道，局势升级对欧洲天然气供应构成更大挑战。

汇率走势

• 人民币汇率小幅波动：截至1月21日，人民币汇率中间价收于6.3492，较上周五下行185个基点；在岸与离岸人民币汇率也分别下跌。
• 预计春节前人民币仍偏结汇：市场流动性维持稳定，人民币结汇趋势预计持续。

利率走势

• 中国国债收益率全面下跌：1年期、3年期、5年期、7年期及10年期国债收益率均下行。
• 美国国债收益率先升后跌：受美联储加息预期及初请失业金数据影响，收益率一度升至2年高位，随后因乌克兰局势下跌。
• 中美利差收窄：截至1月21日，中美10年期国债利差为95.2bp，较上周五收窄5.7bp，较2021年初收窄131.3bp。

关键信息

中资境外债券市场

一级市场

• 新发行规模微跌：1月17日至1月21日，中资企业在境外市场新发行26只债券，合计约51.4亿美元，较上周下跌6.8%。
• 城投发行持续放量：13家城投共发行18.6亿美元债，成为主要发行主体。

二级市场

• 中资美元债回报率回升：年初至今回报率上升108bp至-7.83%，其中房地产债券回报率升幅最大，上升491bp至-33.19%。
• 投资级与高收益债券回报率变化：投资级债券回报率上升27bp至-0.72%，高收益债券回报率上升320bp至-25.69%。
• 最差收益率下降：中资美元债最差收益率下跌21bp至4.24%，投资级债券收益率下跌6bp至2.85%，高收益债券收益率下跌207bp至19.56%。

评级行动

• 正面评级行动：1家中资发行人获得正面评级调整。
• 负面评级行动：8家中资发行人被下调评级，主要集中在房地产行业。
• 衢州交投获得BBBg评级：中诚信亚太授予衢州市交通投资集团有限公司拟发行的绿色美元债券BBBg预期评级，肯定其战略地位和多元化业务，同时关注其资本支出压力和资产质量。

信用事件

• 中国奥园美元债违约：公司未支付1月20日和1月23日到期的美元票据，违约金额约10.88亿美元，影响其所有其他境外金融负债。

熊猫债市场

• 北控水务新发2只中期票据：1月21日发行，总额20亿人民币，票面利率分别为2.97%和3.38%，用于补充流动资金和绿色产业项目。
• 北控水务历史发行情况：自2016年首次发行熊猫债以来，共发行16只债券，募集资金总额达210亿人民币，平均息票率为3.98%，平均利差为102bp。

表格概览

表1：中资境外债券市场发行情况

• 发行主体：淄博市淄川区财金控股有限公司、曹妃甸国控投资集团有限公司、东台市交通投资建设集团有限公司等。
• 币种：USD、CNY。
• 行业：城投、工业、房地产、金融等。

表2：中资境外债券市场增发情况

• 中国水务集团有限公司：增发1.5亿美元，票面利率4.85%，用于补充流动资金。

表3：中诚信亚太评级行动情况

• 上调评级：无。
• 下调评级：包括富力地产、雅居乐集团、时代中国控股、禹洲集团、上海电气、融创中国等，主要因流动性风险、再融资压力及债务杠杆上升。

表4：北控水务集团有限公司熊猫债市场历史发行情况

• 发行次数：共16只债券，其中10只为中期票据，6只为公司债。
• 募集用途：主要用于偿还债务、补充流动资金及绿色产业项目。

结论

本期中资境外债发行量小幅下降，但城投债发行持续放量，房地产板块回报率显著回升。国际局势对市场造成一定冲击，人民币汇率小幅波动，中美利差持续收窄。信用事件如中国奥园美元债违约提醒投资者关注中资企业境外债务风险。北控水务作为活跃的熊猫债发行人，其发行主要用于补充流动资金和绿色项目，显示其良好的融资能力和行业前景。