20190821-西南证券-医药行业政策点评：医保常规目录腾笼换鸟，谈判目录扩容超预期_3页_521kb

报告摘要

2019年8月20日，国家医保局正式发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》（2019版），标志着医保目录进入常态化调整阶段。本次目录调整不仅体现了对医保基金可持续性的重视，还展现了对创新药和临床急需药品的积极支持。

常规目录调整
- 常规准入药品共2643个，包括西药1322个、中成药1321个（含民族药93个），中药饮片纳入892个。
- 新增药品148个，覆盖国家基本药物、重大疾病治疗用药、慢性病用药、儿童用药等，其中重大疾病治疗用药5个，慢性病用药36个，儿童用药38个。
- 74个基本药物由乙类调整为甲类，提升其可及性。
- 调出药品150个，主要为临床价值不高、滥用明显或有更好替代的药品，部分来自2019年初卫计委重点监控用药目录。
谈判目录扩容
- 初步确定将128个药品纳入拟谈判准入范围，远超2017年谈判的44个品种和2018年的18个品种。
- 谈判药品主要涉及癌症、罕见病、丙肝、乙肝、高血压、糖尿病等治疗领域。
- 谈判目录的扩容表明国家对创新药可及性的支持力度加大，未来有望实现大量创新药品的纳入。
医保目录管理变化
- 国家医保局收回省级医保目录增补权限，要求原省级调增品种在3年内消化。
- 对民族药、中药饮片、治疗性院内制剂等特殊药品给予一定灵活性，保留其发展空间。
- 支持一致性评价，对有通过一致性评价仿制药的药品按通用名制定统一支付标准，鼓励仿制药替代。

医保目录调整目标：通过“腾笼换鸟”机制优化药品结构，提升医保基金使用效率。
谈判目录影响：拟谈判药品数量远超预期，预示未来创新药将有更大进入机会。
投资建议：建议关注创新药企业，如恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药、和记黄埔、复星医药、丽珠集团、康弘药业、信达生物、君实生物和冠昊生物等，同时规避国家重点监控目录中收入占比高的公司。
风险提示：政策执行力度或超预期，政策落实可能存在不确定性。

本报告由西南证券研究发展中心分析师朱国广、陈铁林撰写，承诺报告内容基于合法合规数据，独立、客观，不涉及利益冲突。

公司评级：
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
- 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
- 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
- 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下
行业评级：
- 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
- 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下