20190826-德邦证券-医药行业周报：新版医保目录发布，医保基金“腾笼换鸟”逐步落实_11页_668kb

投资评级总结：优于大市

核心内容

本报告由德邦证券分析师王恬恬发布，投资评级为优于大市，认为医药行业整体表现优于市场基准。报告分析了A股与港股医药板块的市场表现，回顾了2019版国家医保目录的发布影响，并总结了行业动态、公司公告及风险提示等内容。

主要观点

医药行业整体表现良好

• A股医药板块：受2019版国家医保目录发布影响，医药生物指数连续两周上涨，上周涨幅达4.61%，位居申万一级行业指数首位。
• 港股医药板块：医疗保健设备与服务板块及制药、生物科技及生命科学板块均表现强劲，分别上涨9.30%和5.96%。

医保目录调整对行业的影响

• 医保目录调整：新版医保目录共纳入2643个药品，其中中成药占比显著提升，达到49.9%。
• 调出药品：共调出150个药品，包括被撤销文号的药品及临床价值不高、滥用明显、有更好替代的药品。卫健委第一批20个重点监控药品全部被调出。
• 新增药品：新增148个药品，其中中成药占比达74.3%，覆盖癌症、罕见病、慢性病及儿童用药等关键领域。

科创板表现亮眼

• 科创板医疗健康板块：首批28只个股全部上涨，平均涨幅达171%。其中，心脉医疗因连续两周调整，成为跌幅榜首。

关键信息

A股医药板块细分表现

港股医药板块细分表现

行业动态

化学制药

• 医保目录发布：2019版医保目录发布，西药和中成药数量分别为1322个和1321个，中药饮片纳入892个。
• 药品质量抽检：新版药品质量抽检办法发布，重点监管10类药品。

生物制品

• 罗氏帕捷特新适应症获批：用于高复发风险HER2阳性早期乳腺癌的辅助治疗。
• 细胞传代培养机器人智能工厂启动：中德生物制药4.0技术创新工厂建设。
• 全球首款HPV治疗性疫苗：VGX-3100进入III期临床试验，为宫颈癌前病变提供非手术治疗选择。

医疗器械

• 普通耗材带量采购：南京、泰州、淮安三市联盟86家医院组团采购，平均降价72.61%。

医疗服务

• 康语完成A轮融资：千万美元级融资，用于健康险科技平台建设。

公司公告

化学制药

• 新华制药：盐酸西替利嗪片通过一致性评价。
• 健友股份：美国左亚叶酸钙注射液注册批件获批。
• 富祥股份：他唑巴坦药品注册证书获得。
• 恒瑞医药：HSK3486乳状注射液拟纳入优先审评。
• 华森制药：威地美通过一致性评价。

生物制品

• 百济神州：泽布替尼获FDA优先审评资格。
• 复星医药：HLX10启动II期临床试验。
• 天坛生物：人凝血酶原复合物完成临床试验。
• 金城医药：VGX-3100与CELLECTRATM器械联合治疗HPV相关宫颈病变试验获批。
• 信达生物：与礼来制药达成战略合作，推进OXM3的开发与商业化。

风险提示

• 市场炒作风险：科创板个股可能因市场情绪波动而出现短期过度炒作。
• 新品研发风险：新产品研发周期长，存在技术或市场不确定性。
• 行业政策推进超预期：医保目录调整、药品监管政策等可能对行业造成较大影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%~20%
  • 中性：相对市场在-5%~+5%之间
  • 减持：相对弱于市场5%以下

• 行业投资评级：

  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于-10%~10%
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下

法律声明

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• 报告内容基于公开信息，分析师不保证其准确性或完整性。
• 投资有风险，决策需谨慎。