20190821-中泰证券-2019版全国医保常规目录出炉：结构性调整，基金支出“腾笼换鸟”，创新药获得大力支持_15页_1mb

医药生物：2019版医保目录调整分析

核心内容

2019版全国医保常规目录调整工作完成，共计2643个药品纳入，包括西药1322个、中成药1321个（含民族药93个），中药饮片纳入892个。本次调整以“有进有出”为核心，不再以“扩容”为主要方向，且调整幅度较以往较小。同时，国家医保目录不再允许地方自行增补，原有地方增补药品需在三年内逐步取消。

主要观点

1. 结构优化：医保目录的药品结构发生了显著变化，调出150个品种，其中一半为国家药监部门撤销文号的药品，其余为临床价值不高、易滥用或有更好替代的药品。同时新增148个药品，包括西药47个和中成药101个。

2. 临床价值导向：目录调整以临床价值和实际需求为主要依据，重点监控药品全部被调出，而治疗属性强、医保负担低的药品更容易被纳入。CNS药物和呼吸药物等因疾病谱变化和疾病负担被大幅调入和解限。

3. 基金支出优化：通过“腾笼换鸟”，医保基金支出更加高效，部分药品由乙类升为甲类，实现全部报销，降低居民医疗负担。

4. 创新药支持增强：确定了128个拟谈判药品，其中大部分为创新药，包括多个国际和国内重磅产品，如帕妥株单抗、阿来替尼、特瑞普利单抗等，显示国家对创新药的支持力度加大。

关键信息

1. 常规目录调整

• 新纳入品种：47个西药，如利妥昔单抗、替格瑞洛、来那度胺、硼替佐米、阿比特龙等。
• 剂型变化：部分药品由乙类升为甲类，如氟西汀、米氮平、艾司西酞普兰等，成为全部报销药品。
• 使用限制变化：许多药品的使用限制被调整，如沙美特罗氟替卡松、布地奈德福莫特罗等经典抗COPD、抗哮喘药物解除二线治疗限制。
• 解限品种：抗抑郁和抗精神病药物如氟西汀、米氮平等由乙类升为甲类，抗AD药物如多奈哌齐、加兰他敏等处方限制被解除。

2. 谈判目录

• 拟谈判药品：共128个，多数为创新药，包括帕妥株单抗、阿来替尼、哌柏西利等国际产品，以及吡咯替尼、信迪利单抗、特瑞普利单抗等国内创新药。
• 谈判目标：通过谈判降低药品价格，同时确保临床价值高的药品进入医保目录。

3. 重点调整领域

• CNS药物：多奈哌齐、加兰他敏、卡巴拉汀、美金刚等抗AD药物，以及抗PD药物雷沙吉兰、恩他卡朋双多巴等被纳入或解限。
• 心血管和糖尿病药物：如二甲双胍/DPP4复方、培哚普利复方、ARB类/氢氯噻嗪复方等，新增或调整为更广泛使用。
• 呼吸药物：如沙美特罗氟替卡松、布地奈德福莫特罗等解除二线限制，适应国内庞大的COPD患者群体。

4. 其他变化

• 抗抑郁和抗精神病药物：如氟西汀、米氮平等由乙类升为甲类。
• 抗抑郁药物：如文拉法辛、艾司西酞普兰等被调入甲类。
• 肠内营养剂：根据患者类型和病情，不同类型的肠内营养剂被纳入目录，如针对重症、糖尿病或肿瘤患者的特定产品。

重点公司及产品

• 恒瑞医药：罂粟乙磺油、阿比特龙等新进品种。
• 中国生物制药：阿比特龙、来那度胺、替格瑞洛、硼替佐米等新进品种。
• 复星医药：利妥昔单抗新进，小牛血清去蛋白调出。
• 仙琚制药：糠酸莫米松凝胶、丙酸氟替卡松乳膏新进。
• 丽珠集团：哌罗匹隆、艾普拉唑新进，鼠神经生长因子调出。
• 华东医药：吡格列酮二甲双胍新进。
• 上海医药：银杏酮酯片、消症丸等新进。
• 以岭药业：津力达口服液、芪苈强心胶囊、参松养心等新进或调入甲类。
• 康缘药业：大株红景天片新进。
• 君实生物：特瑞普利单抗注射液进入谈判目录。

投资建议

建议重点关注：

• 本轮调整中实现产品准入的企业。
• 有望进入谈判目录的创新药企业。
• 研发实力强，未来有新产品不断导入的企业。

风险提示

• 新进医保产品销售不达预期。
• 仿制药竞争导致价格下降风险。

图表摘要

• 图表1：部分公司医保产品调整情况，包括预期谈判品种、新进品种及调出品种。
• 图表2：西药新增、调整品种，如多索茶碱、奥布卡因等。
• 图表3：西药新增、调整品种，如多奈哌齐、加兰他敏等。
• 图表4：西药新增、调整品种，如肠内营养剂等。
• 图表5：西药调出品种，如大黄碳酸氢钠、前列地尔等。
• 图表6：西药调出品种，如雷奈酸锶、依达拉奉等。