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证券研究报告-公司点评

标题：生长激素销售快速恢复，期待带状疱疹疫苗表现

公司名称：长春高新
股票代码：000661
评级：推荐（首次）

核心观点：

• 2023年中报业绩实现营业收入61.68亿元，同比增长57.7%；归母净利润21.6亿元，同比增长191%；扣非归母净利润21.64亿元，同比增长311%。其中，Q2单季营收33.9亿元，同比增长1,870%，业绩显著恢复。
• 公司盈利能力提升，毛利率达89.44%，净利率39.77%，费用率优化明显。

主要子公司表现：

• 金赛药业：收入51.39亿元，同比增长35.7%，但归母净利润同比持平，核心产品增长及布局持续。
• 百克生物：收入5.60亿元，同比增长2698%，主要因带状疱疹疫苗接种启动。

产品与战略：

• 生长激素产品适应症扩至12项，长效剂型优化，市场潜力可期。
• 带状疱疹疫苗多省已纳入接种，研发管线丰富，包括mRNA技术平台等。

投资建议：
预计2023-2025年归母净利润分别为47.99亿元、56.90亿元、66.63亿元，同比增长159%、185%、171%。当前PE分别为11、9、8倍，首次覆盖，给予“推荐”。

风险提示：
生长激素集采风险、疫苗销售不及预期、新品研发失败。

分析师：
程培（银河证券医药首席）