20221118-和合期货-沪镍周报_短期宏观改善利多出尽_沪镍震荡回落_7页_277kb

和合期货沪镍周报（20221114-20221118）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月14日至11月18日期间沪镍市场的供需、库存及价格走势，指出短期宏观利好已释放完毕，市场情绪回归理性，导致镍价震荡回落。同时，全球精炼镍库存处于历史低位，价格弹性较大，需关注后续政策及经济变化对市场的潜在影响。

主要观点

• 短期走势：镍价在宏观利好刺激下一度冲高，但随后受美联储鹰派言论及美元走强影响，价格回落。短期内市场应保持谨慎偏多态度。
• 中线预期：随着中间品供应增速快于新能源板块耗镍增速，精炼镍供需或将逐步过剩，中线走势偏空。
• 供需分析：
  • 供应端：菲律宾雨季导致镍矿供应受限，MHP（金属镍）成交上移。国内精炼镍产量稳中有增，10月产量1.54万吨，环比微增0.1%，同比增6.2%；预计11月产量1.55万吨，环比增长0.6%，同比增1.8%。
  • 需求端：国内不锈钢及三元前驱体产量均有明显增长，9月不锈钢产量环比增21.1%，同比增29.52%；10月三元前驱体产量环比增3%，同比增58%。
• 库存情况：LME镍库存持续下降，11月17日为49,500吨，较前一交易日减少426吨，创历史新低；上海期货交易所镍库存小幅波动，11月17日为1,957吨，环比减少138吨。

关键信息

供应端

• 菲律宾：雨季影响镍矿供应，短期资源偏紧。
• 国内精炼镍：10月产量1.54万吨，环比微增0.1%，同比增6.2%；预计11月产量1.55万吨，环比增0.6%，同比增1.8%。
• 镍生铁：9月产量3.15万镍吨，环比增6.67%，同比增2.53%；预计10月产量3.33万镍吨。
• 硫酸镍：9月产量4.15万吨金属量，实物量18.9万吨，环比增15%，同比增48.8%。

需求端

• 不锈钢：9月产量275.94万吨，环比增21.1%，同比增29.52%；300系粗钢产量165.12万吨，环比增17.22%，同比增25.63%。
• 三元前驱体：10月产量91,143吨，环比增3%，同比增58%。
• 预期：10月不锈钢及三元前驱体产量有望继续增长。

库存端

• LME库存：11月17日降至49,500吨，创历史新低，环比减少426吨。
• 上海期货交易所库存：11月17日为1,957吨，环比减少138吨。

后市展望

• 短期：市场情绪谨慎偏多，因全球精炼镍库存处于历史低位，价格弹性较大。同时，外围经济数据回暖，可能对镍价形成支撑。
• 中长期：由于中间品供应增速快于新能源耗镍增速，精炼镍供需或将逐步过剩，中线预期偏空。
• 风险因素：
  • 国内疫情封控政策变化；
  • 政策及资金扰动；
  • 需求端变化；
  • 印尼镍出口政策不确定性；
  • 俄镍供应波动。

风险揭示与免责声明

• 风险揭示：投资者应自行评估自身风险偏好及承受能力，期货市场具有高度不确定性，报告建议仅供参考，不构成投资决策依据。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，作者不对信息的准确性或完整性作出保证，观点、结论及建议仅反映发布日的判断，可能随市场变化而调整。投资者据此操作，风险自担。

附录

• 数据来源：SMM、Mysteel、Wind
• 联系方式：和合期货投询部，电话：0351-7342558，邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn