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锌市场周度分析总结（2022年11月20日）

核心内容概述

本周锌价维持高位震荡走势，国内现货市场升水回落但整体货源紧张，升水仍处于历年同期高位。国内精炼锌产量受四川环保问题和青海疫情影响，增幅不及预期，而海外Nyrstar公司重启荷兰Budel冶炼厂，但能源价格不确定性仍对锌价产生影响。国内锌锭库存降至历史新低，预计短期内锌价将维持高位震荡，同时需关注国内疫情对市场的影响。

主要观点

1. 锌价走势

• 本周国内锌价高位震荡，沪锌主力2212合约收于24150元/吨，周涨幅2.05%。
• 外盘LME3月期锌收于3022.5美元/吨，周跌幅0.21%。
• 沪伦比继续回落，锌锭进口窗口维持关闭。

2. 现货市场

• 本周现货升水回落，但整体市场货源紧缺，报价相对稳定。
• 上海地区0#锌普通对2212合约报升水390-400元/吨，平均较上周下降180元/吨。
• 天津地区升水270-330元/吨，平均下降250元/吨。
• 广东地区主流品牌报升水290-300元/吨，平均下降80元/吨。
• 沪津价差缩窄，显示市场流动性增强。

3. 供应端分析

• 国内：四川环保问题导致部分冶炼厂停产，影响日度产量约900吨，预计本周末恢复后影响降至100吨。
• 青海：疫情影响下，炼厂矿、锭运输受限，18日起停产，预计影响持续至11月底，总量约5000吨。
• 锌矿加工费：国产锌矿加工费继续上调400元/吨至5300元/吨均价，进口矿加工费维持260美元/干吨。
• LME库存：本周LME锌库存录得29.8万吨，周环比下降0.5万吨，维持相对高位。
• 海外：Nyrstar重启Budel冶炼厂，但欧洲天然气价格仍高于历年水平，其他炼厂暂无复产消息，整体供应端呈现“内紧外松”态势。

4. 下游消费

• 镀锌：开工率环比下降0.34个百分点至67.81%，主要受北方环保限产及疫情运输影响，但华南地区因季节性订单增加，开工有所回升。
• 压铸锌合金：开工率43.27%，环比下降0.44个百分点，终端企业畏高慎采，广东疫情进一步抑制需求。
• 氧化锌：开工率61.6%，环比下降0.2%，整体原料库存小幅录减，订单变化不大，成品库存基本稳定。

5. 库存情况

• 国内社库：截至本周五，SMM七地锌锭库存总量为5.88万吨，创历年同期新低，周环比下降0.17万吨。
• 上海市场：到货环比走强，部分货源直接出给下游，未见入库。
• 天津市场：受疫情及四川环保影响，到货减少，库存继续录减。
• LME库存：LME锌库存录得29.8万吨，周环比下降0.5万吨。

关键信息

• 国内精炼锌产量环比增加0.5万吨至51.91万吨，但较预期减少1.82万吨，同比去年减少0.04万吨。
• 四川环保问题影响日度产量约900吨，预计本周末恢复后影响降至100吨。
• 青海地区因疫情影响，预计影响持续至11月底，总量约5000吨。
• 国内锌锭进口溢价维持145美元/吨，沪伦比继续回落。
• 镀锌、压铸锌合金开工率小幅回落，氧化锌开工率整体平稳。
• 国内锌锭库存持续回落，预计短期内锌价维持高位震荡。
• 国内疫情风险加剧，关注正套机会。

后市展望

• 国内产量增量不及预期，低库存持续，预计短期锌价维持高位震荡。
• 若无环保等限制，国内炼厂12月追产节奏或将加快。
• 海外锌供应端有所恢复，但能源价格不确定性仍对锌价产生影响。
• 下周北方环保管控结束，镀锌企业开工有望恢复；压铸锌合金企业仍有补库需求，需关注疫情缓解情况。

分析师信息

• 分析师：柳晓怡（锌）
• 审核人：孙匡文
• 从业资格号：F3041999
• 投资咨询号：Z0015277
• 电话：021-22155633
• 邮箱：liuxiaoyi@xhqh.net.cn