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和合期货沪铜周报（20221114--20221118）总结

核心内容概览

本周沪铜期货价格回落，主力合约收盘价为65740，较上周上涨2.79%。沪铜总成交量为117.7万手，较上周减少28.0万手；总持仓量为45.0万手，较上周减仓4.4万手。整体来看，市场情绪偏弱，价格走势呈现震荡整理。

主要观点

宏观面分析

• 国内消费市场放缓：10月份社会消费品零售总额同比下降0.5%，其中除汽车以外的消费品零售额下降0.9%，显示消费疲软。
• 制造业PMI回落：10月份制造业PMI为49.4%，低于临界点，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数也均低于临界点，表明中国经济复苏基础仍不稳固。
• 疫情持续影响：国内疫情点多面广，11月17日新增确诊病例2362例，无症状感染者22991例，对市场信心构成压力。尽管防控政策有所优化，但新增病例持续上升仍是主要挑战。
• 全球疫情形势：全球新冠病毒累计确诊超62605万例，死亡超660万例。美国确诊病例居全球首位，达10011万例，死亡病例110.18万例。WHO指出，检测规模缩小可能导致确诊人数少于实际感染人数。

基本面分析

• 铜矿供应逐步宽松：10月中国铜矿砂及其精矿进口量为186.9万吨，同比增长4%；1-10月累计进口量为2076万吨，同比增长8.4%。
• 加工费维持高位：矿山与炼厂之间的干净矿现货成交加工费已至80美元中高位，贸易商与炼厂的干净矿成交加工费上升至80美元高位，显示市场对供应的担忧。
• 精铜库存低位运行：上海保税区铜库存减少0.17万吨至2.34万吨，仍处于历史低位，海外部分铜库存转移仍在继续。

技术面分析

• 价格走势：沪铜从7月中旬最低点53300开始反弹，8月初进入60000-64000震荡区间。本周突破64000区间，均线形成向上排列，技术面显示多头行情展开。
• 市场情绪：价格震荡整理后出现反弹，但市场仍存在一定的调整压力。

关键信息

• 沪铜期货走势：本周沪铜主力回落，收盘价65740，较上周上涨2.79%。
• 国内PMI数据：10月制造业PMI为49.4%，非制造业商务活动指数为48.7%，综合PMI产出指数为49.0%，均低于荣枯线。
• 国内疫情数据：11月17日新增确诊病例2276例（本土），无症状感染者22853例（本土），疫情对市场信心造成影响。
• 全球疫情数据：全球累计确诊超62605万例，美国确诊最多，达10011万例，死亡病例110.18万例。
• 铜矿供应情况：中国1-10月铜矿砂及其精矿进口量同比增长8.4%，但加工费维持高位，显示供应紧张。
• 库存情况：上海保税区铜库存维持低位，仅为2.34万吨，显示市场供应偏紧。

后市行情研判

• 宏观层面：国内消费和制造业数据偏弱，疫情持续影响市场信心，全球疫情形势依然严峻，宏观环境对铜价形成一定压制。
• 基本面层面：铜矿供应逐步宽松，但加工费维持高位，且智利Escondida铜矿罢工风险尚未解除，需密切关注。
• 技术面层面：沪铜突破震荡区间，均线形成向上排列，技术面显示多头行情可能展开，但需警惕短期回调风险。

交易策略建议

• 整体策略：中性偏多。
• 操作建议：可关注64000上方支撑，若价格企稳则可考虑逢低布局多单，但需警惕短期波动风险。
• 风险提示：需关注疫情发展、铜矿供应变化及全球宏观经济形势对铜价的影响。

附录

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