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和合期货豆油周报（20221114-20221118）总结

核心内容

本周豆油市场整体呈现“先抑后扬”的走势，期货行情与现货行情均受到国内外供需变化及政策影响，市场情绪较为谨慎，预计后市仍将维持宽幅震荡格局。

主要观点

• 期货行情：豆油主力合约y2301本周震荡下行，收盘价9202元/吨，较上周下跌1.58%；成交量和持仓量均有所减少。
• 现货行情：豆油现货均价保持稳定，但成交量有所下滑，主要受国内疫情管控影响，餐饮及旅游需求预期悲观。
• 国内外大豆走势偏弱：国内大豆价格小幅下跌，受疫情运输限制影响；国际大豆价格也出现回调，主要因美豆出口销售前景不明及原油市场下跌。
• 美豆出口增长，但国内采购意愿不足：美国大豆出口量有所增加，但国内油厂因榨利亏损，采购意愿不强，进口商转向巴西、阿根廷等国。
• 豆油库存小幅回落：国内豆油库存下降，油厂开机率有所回升，但整体仍处于偏低水平。
• 棕榈油供应偏宽松：国内棕榈油库存增加，马来西亚棕榈油产量下降，导致棕榈油价格震荡下行。
• 市场需求疲软：疫情管控地区增加抑制了油脂消费，尤其是餐饮和旅游相关需求，但随着政策优化，市场预期有所改善。
• 外盘影响显著：原油市场下跌带动豆油市场获利回吐，豆油作为生物柴油原料，走势与原油市场密切相关。

关键信息

国内豆油市场

• 价格：本周均价10450元/吨，与上周持平。
• 成交量：11月11日成交量9050吨，较上周有所下滑。
• 库存：11月11日全国豆油库存80.80万吨，环比减少3.46%。
• 压榨量：本周国内大豆压榨量约163万吨，较前一周增加1万吨，但同比减少43万吨。

国际豆油市场

• CBOT大豆期货：11月17日收盘价1417.75美分/蒲，较上周下跌0.32%。
• 美国出口数据：11月10日当周，美国大豆出口净销售303万吨，其中对中国净销售154.2万吨。
• 棕榈油库存与产量：
  • 国内棕榈油商业库存82.8万吨，环比增加1.60%。
  • 马来西亚10月压榨率19.78%，产量减少5.43%。

后市展望

预计后市豆油价格仍将维持宽幅震荡走势，主要受以下因素影响：

• 国内需求恢复：随着防疫政策优化，餐饮需求有望回暖，对油脂市场形成一定支撑。
• 供应宽松：国内大豆进口及压榨量增长预期不足，棕榈油库存增加，供应压力仍存。
• 外盘影响：原油价格下跌带动豆油市场获利回吐，短期内可能对豆油价格形成压制。
• 政策与市场情绪：政策变化及市场情绪波动将继续影响油脂价格走势。

风险提示

• 市场变化具有不确定性，投资者需谨慎评估自身风险偏好与承受能力。
• 期货行情预测可能存在偏差，操作风险需自行承担。
• 疫情发展、政策调整及国际供需变化可能对市场产生重大影响。

附录：数据来源

• 期货行情：文华财经、和合期货
• 现货价格与成交量：Wind
• 库存与压榨数据：Wind、和合期货
• CBOT大豆期货：Wind
• 棕榈油数据：Wind、和合期货、SPPOMA

作者：李欣竹
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