20220411-华联期货-国债期货周报_关注本周15号MLF利率是否下降_5页_561kb

报告摘要

本周国债期货市场整体呈现震荡上涨趋势，三大国债期货指数突破震荡区间上轨。市场对4月15日MLF利率是否下降的关注度较高，但最终利率保持不变，导致市场反应略显平淡。与此同时，国内经济数据和政策导向表明货币政策仍有望保持宽松，利好利率债市场。

国债期货走势：
三大国债期货指数震荡上涨，突破震荡区间上轨。
今年年初国债期货小幅冲高，但随着美联储加息预期升温，国债期货震荡回落，10年期国债期货创今年新低。
2年、5年期国债期货在跌至低位后出现震荡回升。
3月以来，国债期货震荡回升，但维持在99.5-100.8区间内。
4月6日国务院常务会议释放货币宽松信号，降准降息预期升温，推动国债期货主力合约强势上涨。
国债现货走势：
国债现货所有期限全线下行，中短期期限利率大幅下行达10个BP，5-10年期限利率小幅下行3.35和3个BP。
货币市场利率及资金量：
4月份以来，隔夜利率大幅下行，季末资金面宽松。
MLF到期量保持低位，4月15日到期1000亿，5月17日到期1500亿。
公开市场操作频繁，今年以来净收回900亿，4月1日净投放4200亿。
美国经济数据及美债利率：
美国10年期国债收益率持续上升，突破2.5%后升至2.66%，创疫情以来新高。
中美利差缩小，甚至出现负值，对国内国债收益率下行形成制约。
美国开启加息周期，中美利差变化需持续关注。

趋势判断：
中国3月制造业和非制造业PMI指数大幅回落，经济景气度下降，稳增长预期增强。
国内疫情反弹和房地产下行压力进一步加大了经济下行风险。
在“以我为主”的政策导向下，货币政策可能继续宽松，利好利率债。
操作策略：
国债期货如预期一样突破震荡区间上轨，预计有望继续上攻1月高点。
建议短期逢低做多T2206合约，供投资者参考。