20220523-华联期货-国债期货周报_LPR超预期下降_国债期货不涨反跌_5页_620kb

报告摘要

本周国债期货市场呈现震荡走势，三大国债期货指数在前期高点遇阻后回落。整体来看，市场对货币政策宽松的预期与海外加息压力形成博弈，短期走势较为谨慎。

国债期货走势：
三大国债期货指数震荡上涨，但前期高点遇阻回落。年初国债期货小幅冲高，随着美联储加息预期升温，国债期货震荡回落，10年期国债期货创今年新低；2年、5年期国债期货在跌至低位后出现震荡回升。3月以来，国债期货震荡回升，但维持在99.5-100.8区间。4月6日国务院常务会议强调加大货币政策宽松力度，支持实体经济发展，但4月15日MLF利率未下调，导致国债期货高位回落。
国债现货利率：
国债现货利率全线回落，其中一年期利率大幅下行11.08个BP，其他期限利率分别下行5.46、5.73和0.25个BP。
货币市场利率：
4月份以来，隔夜利率大幅下行，接近一年以来的最低点，节后5月利率继续下行，银行间资金较为充裕。MLF到期量保持低位，4月15日到期1000亿并开展1500亿MLF操作，5月17日到期1500亿，8月前到期量都较低。公开市场货币小幅回收，今年以来净收回6400亿。
美债利率与中美利差：
美国10年期国债收益率突破3%后高位回落，连续降至2.84%，有高位转向迹象，但仍在上升趋势支撑中。中美利差继续为负，但有所缓和，有望底部企稳。随着美国开启加息周期，加息预期升温，美债利率仍可能上升，这将对中国的国债收益率形成一定制约。

国债期货指数走势
- 三大指数震荡上涨，但前期高点遇阻回落。
- 10年期国债期货创今年新低，2年、5年期国债期货出现震荡回升。
- 3月以来，国债期货保持在99.5-100.8区间震荡。
国债现货走势
- 现货利率全线回落，短中期限利率降幅较大。
- 一年期利率下行11.08个BP，其他期限利率分别下行5.46、5.73和0.25个BP。
货币市场利率及资金量
- 隔夜利率大幅下行，接近一年最低点。
- MLF到期量保持低位，公开市场货币小幅回收，今年以来净收回6400亿。
美国经济数据及美债利率
- 美国10年期国债收益率出现高位回落，但仍在上升趋势支撑中。
- 中美利差继续为负，但有所缓和，有望底部企稳。
- 美国加息周期开启，美债利率仍可能上升，制约中国国债收益率下行。