20220418-华联期货-国债期货周报_预计国债期货宽幅震荡_5页_615kb

国债期货周报总结

核心内容概览

本周国债期货指数整体呈现冲高回落走势，最终小幅下跌。年初以来，国债期货经历小幅上涨后，随着美联储加息预期升温，出现震荡回落，其中10年期国债期货创年内新低。而2年、5年期国债期货在跌至低位后出现震荡回升。3月份以来，国债期货保持震荡回升态势，但波动范围主要在99.5-100.8区间内。

主要观点

• 国债期货走势：整体宽幅震荡，10年期国债期货表现较弱，创年内新低；2年、5年期国债期货在低位震荡后有所回升。
• 货币政策动向：
  • 4月15日央行宣布全面降准，释放约5300亿元长期资金，但降准幅度略低于预期。
  • MLF利率保持不变，预计4月不会降息。
  • 4月8日公开市场净回收资金5700亿元，显示货币操作频敏。
• 资金面情况：4月以来隔夜利率大幅下行，银行间资金较为充裕。
• 经济基本面：一季度经济或弱于预期，对国债期货形成一定支撑。
• 中美利差：美国10年期国债收益率持续上升，突破2.83%，创疫情以来新高；中美利差持续缩小，5年期甚至转为负值，限制中国国债收益率下行空间。

关键信息汇总

国债期货走势

• 三大国债期货指数冲高回落，最终小幅下跌。
• 10年期国债期货创年内新低。
• 2年、5年期国债期货在低位震荡后回升。
• 3月份以来，国债期货维持99.5-100.8区间震荡。

国债现货走势

• 中短期限国债利率下行，5-10年期限利率小幅上行。
• 一三年中短期限利率分别下行0.899和0.25个BP，5-10年期限利率分别上行0.25和1.25个BP。

货币市场利率及资金量

• 4月以来隔夜利率大幅下行，降至今年低位附近。
• MLF操作保持低位，4月15日MLF到期量1000亿，开展1500亿MLF操作。
• 5月17日MLF到期量1500亿，为近一年低位。
• 公开市场操作频敏，今年以来净收回资金6600亿，4月8日净回收5700亿。

美国经济数据及美债利率

• 美国10年期国债收益率持续上升，突破2.83%，创疫情以来新高。
• 中美利差缩小，5年期甚至转为负值。
• 美国开启加息周期，利率不断上升，对国内国债收益率形成压制。

操作建议

• 趋势判断：国债期货预计宽幅震荡，短期利率仍有下行空间。
• 操作策略：建议持有T2206合约的低位多单，保持观望态度。

风险因素

• 通胀走强：可能对国债期货形成压力。
• 美国国债收益率走高：持续上升将影响中美利差，制约中国国债收益率下行空间。

附注

本报告由华联期货研究员段福林撰写，联系方式如下：

• 电话：0769-22116880
• 从业资格号：F3048935
• 投资咨询从业证书号：Z0015600

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