20230205-中财期货-LPG周报_燃烧需求平稳_关注化工需求增量_8页_1mb

LPG周报总结

核心内容

本报告分析了2023年2月5日国内LPG（液化石油气）市场情况，指出当前LPG市场呈现震荡运行态势，主力合约价格预计在[4800, 5300]元/吨区间波动。整体供应端有所上升，但需求端增长乏力，主要受春节假期影响，燃烧需求停滞，化工需求则因部分装置开工率提升而保持增长预期。

主要观点

• 价格走势：LPG主力合约预计在[4800, 5300]元/吨区间震荡运行。
• 供应端：国内液化气供应总量上升，进口结构以丙烷为主，丁烷有所下降；出口维持小幅增长。
• 需求端：燃烧需求增长停滞，化工需求虽部分利润回落，但PDH装置开工率提升，预计一季度将有新增产能释放，支撑化工需求增长。
• 库存变化：港口库存环比下降，库容率上升，下游补货意愿有所减弱。

驱动逻辑

1. 油价波动：油价处于供需博弈、多空交织局面，预计价格宽幅震荡，中枢小幅抬升。
2. 供应端：国内液化气产量环比小幅下滑，但进口量和到港量有所上升，预计整体供应量增加。
3. 需求端：
   • 燃烧需求：春节后增长停滞，气温未显著回升。
   • 化工需求：PDH开工率环比增加4.4%，MTBE和烷基化装置产能利用率维持稳定，部分炼厂有停工计划，但一季度有5套PDH装置投产，化工需求增长预期仍存。
4. 库存情况：港口库存量环比下降，库容率上升，但下游补货意愿减弱，市场压力有所显现。

操作建议

• 建议关注LPG价格的区间震荡走势，操作上可采取区间交易策略。

风险提示

• 原油价格大幅下跌可能对LPG市场造成下行压力。

本周关注重点

• 船货到港情况：重点关注华东、华南、山东等地的到港量变化。
• 库存变化：继续跟踪港口库存及库容率波动，关注下游补货意愿变化。

数据支持

• 供应数据：1月28日-2月2日国内液化气商品量总量为54.93万吨，周环比增加1.60%；预计下一周期生产总量达55.1万吨，到港量约54.5万吨。
• 进口数据：2022年11月LPG进口总量243.4万吨，其中丙烷进口量环比增加3.21%，丁烷进口量环比下降5.37%。
• 出口数据：2022年12月LPG出口量8.64万吨，环比增长14.24%。
• 化工需求：PDH开工率73.05%，环比增加4.4%；MTBE产能利用率60.99%，环比持平；烷基化产能利用率48.1%，环比上涨0.98%。

图表说明

• 图1：LPG现货价格（元/吨）
• 图2：LPG基差变化（元/吨）
• 图3：液化丙烷进出口量（吨）
• 图4：液化丁烷进出口量（吨）
• 图5：液化石油气产量（吨）
• 图6：CP合同报价（美元/吨）
• 图7：CP合同预测价（美元/吨）
• 图8：华东地区丙烷进口利润（元/吨）
• 图9：MTBE开工率
• 图10：烷基化装置开工率
• 图11：山东地区LNG与LPG价格
• 图12：LPG厂库库存率

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