20180715-天风证券-交通运输行业研究周报_吉祥航空入股东航_航空_铁路板块表现继续看好_17页_2mb

报告摘要

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本周A股市场整体上涨，交运板块表现强劲，涨幅达2.8%。其中，机场运输板块涨幅最大，达到9.3%，航运运输板块小幅下跌，跌幅为0.2%。交运行业子板块多数上涨，上海机场、韵达股份和长久物流成为涨幅前三的个股。

主要观点

航空机场板块

混改进展：东方航空发布定增预案，吉祥航空及其大股东均瑶集团认购增发股份，标志着民航客运混改的重大突破，东航集团持股比例或降至49.13%，为后续混改打开想象空间。
市场表现：吉祥航空认购东航股份，实现利益深度绑定，利好上海区域市场格局优化及价格改善。航空板块整体表现强劲，推荐南航、国航、东航。
短期数据：上半年民航旅客运输量达2.97亿人次，同比增长12.4%；全行业营业收入4135亿元，同比增长16.5%；利润总额306.1亿元。
长期展望：机场商业模式优良，高净值旅客向枢纽机场集中趋势不变，准点率提升有望推动冬春航季高峰容量调升。继续推荐上海机场，关注白云机场和首都机场股份。

物流快递板块

行业数据：上半年快递行业业务量达220.8亿件，同比增长27.5%；收入累计完成2745亿元，同比增长25.8%。6月快递业务量增速为24.2%。
投资逻辑：行业投资逻辑在于估值分化，背后是成本管控和网络建设带来的格局变化。中期市占率预期主导投资方向，推荐龙头顺丰控股和韵达股份，关注申通快递和圆通速递。
政策影响：交通运输部发布通知，7月1日起全面禁止不合规车辆运输车通行。需关注不合规运力加速淘汰及整车物流提价力度。
重点个股：建议关注长久物流，因其可能受益于物流行业结构性调整。

航运港口板块

集运市场：SCFI上涨1.0%至825.6点，美西线运价涨8.4%至1685美元/FEU，美东线涨3.3%至2710美元/FEU。欧线运价持平，地中海线跌1.8%。
油运市场：BDTI上涨2.1%，BCTI下跌0.4%。VLCC油运市场运价回调，需关注四季度旺季及原油价格变化。
散货市场：BDI上涨2.7%至1666，BCI上涨2.3%至3156。未来三年国际干散货运输板块处于供需改善阶段，推荐中远海特。
港口整合：深赤湾A拟收购招商局港口38.72%股份，关注港口协同整合带来的价值提升。上港集团地产业务带来业绩增长，推荐上港集团，关注深赤湾A和厦门港务。

铁路公路板块

铁路货运：受蓝天保卫战及货运增量政策影响，铁路货运量持续回升。推荐铁龙物流、大秦铁路和广深铁路，其中铁龙物流受益于公转铁政策，业绩弹性大。
公路运输：公路治超政策影响下，部分港口企业面临阵痛，但整体货运量趋势不变。推荐粤高速A、深高速和宁沪高速，因其业绩确定性及估值安全。

关键信息

本周交运板块表现

上证综指：2831.2，环比涨3.1%
深证综指：9327.0，环比涨4.7%
沪深300指：3492.7，环比涨3.8%
创业板指：1618.5，环比涨5.0%
申万交运指数：2423.1，环比涨2.8%

交运板块涨幅前三

上海机场：10.4%
韵达股份：10.3%
长久物流：9.7%

交运板块跌幅前三

深赤湾A：-16.7%
皖江物流：-11.2%
富临运业：-5.9%

投资建议

推荐以下股票：中国国航、南方航空、东方航空、长久物流、广深铁路、铁龙物流、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、建发股份、韵达股份，关注吉祥航空。

重点标的推荐

股票代码	股票名称	收盘价（元）	投资评级	2017A EPS	2018E EPS	2019E EPS	2020E EPS	2017A P/E	2018E P/E	2019E P/E	2020E P/E
600029.SH	南方航空	7.55	买入	0.59	0.78	1.02	1.59	12.80	9.68	7.40	4.75
601111.SH	中国国航	8.19	买入	0.59	0.70	1.05	1.37	13.88	11.70	7.80	5.98
600115.SH	东方航空	6.18	买入	0.44	0.50	0.74	1.08	14.05	12.36	8.35	5.72
600125.SH	铁龙物流	8.53	买入	0.25	0.38	0.47	0.58	34.12	22.45	18.15	14.71
601333.SH	广深铁路	4.21	买入	0.14	0.27	0.20	0.20	30.07	15.59	21.05	21.05

重大事件回顾

东方航空：发布定增预案，拟募资118亿元，引入国企结构调整基金和吉祥航空，推动混改。
吉祥航空：认购东航增发股份，实现利益绑定，推动上海区域市场优化。
深赤湾A：复牌并拟收购招商局港口股份，关注协同效应。
物流行业：新宁物流、怡亚通、华鹏飞等公司发布半年度业绩预告，部分公司业绩下滑。

行业数据追踪

BDI指数：上涨2.7%，反映干散货运输市场底部向上趋势。
SCFI指数：上涨1.0%，美西线表现突出，美东线和欧线相对平稳。
油运价格：BDTI上涨2.1%，BCTI下跌0.4%，需关注四季度旺季及原油价格变化。
港口吞吐量：北部湾港6月货物吞吐量同比增长19.9%，反映港口行业复苏。

风险提示

国企改革低于预期
中国经济下行压力
汇率和油价剧烈波动

总结

本周交运板块整体表现强劲，尤其是机场运输板块，上海机场因T2免税招商预期创下历史新高。航空混改取得重大突破，吉祥航空认购东航增发股份，推动市场格局优化。物流行业受益于估值分化和成本管控，推荐顺丰控股和韵达股份。航运市场受贸易战影响，运价波动较大，但集运市场仍维持紧平衡，关注中远海控。铁路板块受益于环保政策和货运增量计划，推荐铁龙物流、大秦铁路和广深铁路。港口板块关注整合预期及地产业务带来的业绩增长。整体来看，交运行业表现良好，但需警惕外部风险因素。

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