20220724-南华期货-南华聚烯烃产业链数据周报_34页_2mb

南华期货聚烯烃产业链数据周报总结

核心内容

本周，南华期货发布的聚烯烃产业链数据周报主要围绕聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）的供需、成本、库存、进出口及价格走势进行分析。报告指出，聚烯烃价格继续下行，主要受外盘价格回落及进口预期影响，同时国内供需面偏弱，库存去库明显，但需求端整体疲软。

主要观点

1. 价格走势

• PP价格：本周PP价格跌幅明显，现货价格相对期货较为坚挺，基差走强。
• PE价格：PE价格同样下跌，现货价格支撑有限，基差走强。
• 价差：PP与PE的9-1价差明显走扩，表明市场对近期交割合约的预期偏弱。

2. 供应情况

• PP供应：延长和巨正源检修导致开工率下滑，后续煤化工和PDH仍有检修计划，PP开工率存在进一步下滑趋势。
• PE供应：中煤、连云港开车，开工略有回升，但下周检修预计上升，整体供应维持低位。

3. 库存变化

• PP库存：本周PP总库存去库，主要体现在两油。
• PE库存：PE总库存去库，各环节去库均较为明显。

4. 需求分析

• PP需求：终端下游总体需求下滑，订单一般，下游企业观望情绪浓厚；疫情反弹导致部分地区出货受阻。
• PE需求：总体开工维稳，同比偏弱；疫情政策放松提升部分下游开工；农膜仍处淡季，包装膜需求分化，出口订单不佳。

5. 成本与利润

• 成本：原油和动力煤价格受中东局势和加息影响，呈现震荡走势。
• 利润：MTO、油制、PDH等环节利润修复，但丙烯外采制PP利润不佳，存在供应压力。

6. 进出口

• PP进口：韩国、俄罗斯等进口增加，外盘价格走弱，进口预期上升。
• PE进口：进口窗口趋打开，当前放量不明显，但宏观环境下进口存上升预期。

关键信息

供应端

• PP检修情况：延长中煤（一线、二线）、东莞巨正源（二线）、呼和浩特、武汉石化等装置检修，影响开工率。
• PE检修情况：齐鲁石化（老、A线、B线、新）、万华化学、延长中煤（一线）等装置检修，部分装置预计下周恢复。

库存端

• PP库存：去库明显，主要由两油库存减少带动。
• PE库存：各环节库存去库，表明市场供需偏紧。

需求端

• PP需求：终端需求疲软，订单一般，疫情对运输和出货造成影响。
• PE需求：总体开工维稳，但部分下游如农膜需求仍处淡季，出口订单不佳。

成本与利润

• 原油：受中东局势和加息影响，油价反弹后下跌。
• 动力煤：日耗快速攀升，但港口和电厂库存高位，买卖双方僵持。
• 甲醇：MTO制PP利润修复，但PDH制PP利润不佳。
• 丙烯：丙烯外采制PP利润不佳，需求端粉料利润不佳，PO开工存下滑预期。

进出口

• PP进口：外盘价格下跌，进口驱动启动，但尚未大规模放量。
• PE进口：进口窗口打开，但当前放量不明显，未来存在上升预期。

策略与风险提示

策略

• PP01合约：当前空单可开始布局，因进口预期上升，未来存在价格下行驱动。

风险

• 情绪修复：若市场情绪修复，价格可能报复性反弹。

产能与新增装置

PP新增产能

• 2205合约：浙石化二期一线、徐州海天大庆海鼎等装置投产，合计产能130万吨。
• 2209合约：鲁清石化、天津渤化等装置投产，合计产能256万吨。
• 2301合约：东莞巨正源二期、宁波大榭石化等装置投产，合计产能90万吨。
• 2305合约：广东石化、东华能源等装置投产，合计产能100万吨。

PE新增产能

• 2205合约：镇海炼化Ⅱ期、浙江石化二期等装置投产，合计产能135万吨。
• 2301合约：连云港石化二期、广东石化等装置投产，合计产能120万吨。
• 2305合约：广东石化、东华能源等装置投产，合计产能255万吨。

总结

本周聚烯烃市场整体偏弱，PP和PE价格均下跌，库存去库但需求疲软，进口预期上升对价格形成压力。供应端检修影响明显，开工率下降，但部分装置逐步恢复，整体供应趋于稳定。成本端震荡，利润修复但部分环节仍承压。市场情绪偏弱，价格承压，但现货价格相对坚挺，基差走强。建议关注进口驱动对PP01合约的影响，同时警惕市场情绪修复带来的价格反弹风险。