20161009-中投证券-环保与公用事业周报_十三五_生活垃圾处理规划征求意见稿出台_20页_1mb

环保与公用事业周报总结

核心内容

本报告聚焦于环保与公用事业行业，重点分析“十三五”生活垃圾处理设施建设规划及行业发展趋势。报告指出，该规划涉及总投资约1924亿元，旨在提升生活垃圾无害化处理率至90%，并推动垃圾焚烧占比达到50%。此外，报告还探讨了PPP模式对环保和公用事业板块的影响，建议投资者关注PPP相关的投资机会，特别是垃圾处理、水务、环保监测及售电改革等领域。

主要观点

1. 环保行业观点

• PPP模式加速推进：国家持续推广PPP模式，特别是节后将有更多政策催化剂，如财政部第三批示范项目发布、PPP项目季报以及上市公司三季报。
• 重点推荐标的：包括【中国天楹】、【岳阳林纸】、【盈峰环境】、【启迪桑德】等，其中【中国天楹】和【启迪桑德】因其在固废领域的布局和海外业务拓展受到特别关注。
• 行业发展趋势：垃圾焚烧、餐厨垃圾处理、污泥处理、再生资源等细分领域具备较大增长潜力，PPP模式将推动行业整合。

2. 公用事业行业观点

• 售电改革提速：国家电网加快售电公司服务，建议关注【三峡水利】、【霞客环保】等售电改革相关标的。
• 水务板块受益：水务公司因政府背景、融资成本低、全产业链能力等优势，有望在PPP模式下受益。
• 投资机会：包括配网资产估值提升、污水处理等运营类资产价值重估。

关键信息

1. 行业专题：《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划(征求意见稿)》发布

• 目标与任务：
  • 到2020年底，生活垃圾无害化处理率将达到90%，其中直辖市、计划单列市和省会城市（建成区）将达到100%。
  • 垃圾焚烧占比将达到50%以上，东部地区将达到60%以上。
  • 建立完善的监管体系，推动垃圾处理设施建设、收运体系建设、存量治理、餐厨垃圾资源化利用、垃圾分类及监管能力建设等六大任务。
• 投资估算：总投资约1924亿元，其中无害化处理设施建设投资1360亿元，收转运体系建设投资227亿元，餐厨垃圾专项工程投资136亿元，存量治理投资77亿元，垃圾分类示范工程投资86亿元，监管体系建设投资38亿元。

2. 行情回顾

• 整体表现：环保公用板块年初至今下跌18.04%，跑输上证指数，但跑赢创业板指数。
• 个股表现：部分公司如【兴源环境】、【中国天楹】、【梅雁吉祥】等表现较好，而【新天然气】、【科融环境】等表现较差。

3. 行业动态

• 政策与项目：发改委、住建部发布垃圾处理设施建设规划，推动PPP模式发展；财政部发布《普惠金融发展专项资金管理办法》，支持PPP项目。
• 公司公告：多家公司发布了投资、并购、股权激励、项目中标等公告，显示出行业活跃度。

4. 风险提示

• 政策风险：政策不达预期可能影响行业发展和订单释放。
• 项目落实风险：PPP项目涉及复杂审批流程，存在政府风险。
• 市场风险：市场环境对板块涨跌影响较大，需关注整体市场波动。

投资策略

• 环保板块：重点关注PPP项目，尤其是工程公司、地方水务平台、环境监测公司及固废产业链相关企业。
• 公用事业板块：关注售电改革及水务运营类资产，特别是具备政府背景和融资优势的企业。

重点推荐公司

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平。
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

研究团队简介

• 徐闯：中国中投证券研究总部环保与公用事业高级分析师，中南财经政法大学投资学硕士。
• 罗文：中国中投证券研究总部环保与公用事业行业分析师，中山大学岭南学院金融学士，香港中文大学工商管理学院金融硕士。
• 宣宜昊：中国中投证券研究总部环保与公共事业分析师，北京大学元培学院物理学学士，斯坦福大学工程学院环境工程硕士。

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