20170205-联讯证券-_联讯环保周观点_十三五垃圾处理规划出台_垃圾处理总投资较前稿增百分之31_14页_1mb

环保工程及服务总结

核心内容概述

本文档主要围绕“十三五”期间中国环保行业的政策规划、市场表现、上市公司动态及投资建议等内容展开，旨在为投资者提供行业分析与决策参考。

主要观点

一、市场表现

• 环保板块走势：本周环保板块下跌0.42%，跑赢沪深300指数0.27个百分点，位列所有板块第64位。
• 板块估值：环保板块整体PE（TTM）为40.92，相对沪深300的比值为3.07倍，低于一年以来均值。
• 个股表现：涨幅居前的是清水源、三聚环保和永高股份；跌幅居前的是科融环境、中电环保和环能科技。

二、行业政策与规划

• 垃圾处理规划：
  • 《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》出台，总投资规模较征求意见稿增加31%，达到2518亿元。
  • 规划目标包括：城市生活垃圾焚烧处理能力占无害化处理总能力50%以上（东部地区60%以上），城市生活垃圾无害化处理率95%，直辖市、计划单列市和省会城市达到100%。
  • 规划重心转向垃圾焚烧和填埋，餐厨垃圾目标下调，不再设置具体比率指标。
• 污水处理规划：
  • 《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》出台，再生水生产能力目标上调15%。
  • 规划提出“泥水并重”和“污水处理向再生利用转变”，目标包括城市污水处理率95%，污泥无害化处理率75%（地级以上市90%），污水管网规模达42万公里，再生水生产能力4158万立方米/日。
  • 总投资规模小幅下调3%，但再生水能力目标上调。

三、上市公司动态

• 盛运环保：中标江西省彭泽县矿山物料运输专用线建设PPP项目，预投资21.2亿元，公司占股83%。
• 兴源环境：拟进行重大资产重组，自1月24日起停牌。
• 科融环境：计划授予1300万份股票期权，原董事长及财务总监因涉嫌职务侵占被批准逮捕。
• 碧水源：部分股票解押，1月24日业绩预告显示净利润增长20%-50%。
• 巴安水务：拟收购郓城县天源污水处理有限公司100%股权。
• 其他公司：如格林美、国祯环保、天翔环境等也发布了业绩预告或重大事项公告。

四、投资建议

• 建议关注盛运环保（专注垃圾焚烧，循环园订单超184亿元，16年新订单增长165%，17年有望迎来业绩大年）和兴源环境（水处理全产业链优势，储备营收超过17倍PPP项目，水资源使用补偿受益）。
• 由于“十三五”规划的出台，垃圾处理市场空间预期增加，垃圾处理企业毛利水平和订单量有望提升。

五、风险提示

• 环保政策风险
• PPP项目落地不及预期
• “十三五”投资规划落地风险

关键信息

重点公司盈利预测（部分）

其他行业动态

• 长江生态环境修复：习近平总书记强调修复长江生态环境是重点。
• 低碳城市试点：第三批低碳城市试点名单公布，包括内蒙古自治区乌海市等45个城市。
• 再生资源产业发展：工信部、商务部和科技部联合发布指导意见，推进再生资源产业发展。
• 排污许可制度：环保部发布《固定污染源排污许可分类管理名录（试行）（征求意见稿）》。
• 节水型社会建设：发改委印发《节水型社会建设“十三五”规划》，提出节水目标。
• 国有土地有偿使用：国土资源部、发改委发布扩大国有土地有偿使用范围的意见。
• 海洋督察方案：国家海洋局印发《海洋督察方案》，推动海洋环境常态化督察。

下周投资提示

• 行业会议：未列出具体会议内容。
• 公司会议：包括格林美、万邦达、创业环保等公司的股东大会召开或股权登记事项。

风险与合规提示

• 风险提示：环保政策风险、PPP项目落地不及预期、十三五投资规划落地风险。
• 合规提示：本报告基于公开信息独立判断，投资者需审慎决策并自行承担后果。

联系方式

• 分析师：王凤华，联讯证券研究院执行院长，执业编号：S0300516060001，邮箱：wangfenghua@lxsec.com
• 研究助理：邓晖，电话：18810806632，邮箱：denghui@lxsec.com
• 销售团队：
  • 北京：周之音（010-64408926），林接钦（010-64408662）
  • 上海：杨志勇（021-51782335）
  • 深圳：刘啸天（15889583386）

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%至5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%
• 行业投资评级：
  • 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业整体回报介于基准指数-5%至5%之间
  • 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下

免责声明

• 本报告由联讯证券提供，仅供客户使用。
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• 投资者应根据自身情况独立决策，不构成投资建议。