20140720-中泰证券-医药生物_周报-回归价值_精选个股_17页_655kb

医药生物行业周报总结

核心内容

• 行业现状：医药板块在2014年半年报业绩预告密集披露后，从主题性炒作逐渐回归基本面。部分前期涨幅较大的中小市值主题概念股可能面临基本面支撑不足带来的风险。

• 板块表现：2014年年初至当前，医药板块的绝对收益率为1.7%，而同期沪深300的绝对收益率为-8.0%，医药板块跑赢沪深300约9.7个百分点。上周医药板块走势基本与沪深300持平。

• 估值水平：当前医药板块的TTM整体法估值为35倍PE，与历史平均水平持平，相对于全部A股（扣除金融板块）的溢价率为96%，仍处于历史高位。

• 重点子行业：化学原料药（如新华制药、普洛药业、金城医药）、中药（如香雪制药、以岭药业）及医疗服务（如恒康医疗、爱尔眼科、和佳股份）子板块表现较好，增长显著。

• 投资建议：分析师建议关注具备品种、渠道优势及资源整合能力的企业，如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆明制药等。同时，关注诊疗方式变革、大数据时代产品和商业模式创新、民营资本进入医疗服务领域带来的投资机会，包括基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备及医疗服务类个股。

• 风险提示：行业面临政策扰动和药品质量问题的风险，需保持警惕。

主要观点

• 医药板块在业绩驱动下，逐步回归价值投资，不再单纯依赖主题炒作。

• 化学原料药、中药和医疗服务子行业在上半年表现较好，但传统制药行业因医保控费和反商业贿赂政策，增速放缓，需精选个股。

• 齐鲁医药小组看好具备品种、渠道优势及资源整合能力的企业，以及创新医疗领域的投资机会。

• 行业处于政策密集期，尤其是河北省的基药招标政策，采取“分类采购”方式，为低价和短缺药品提供特殊通道，但最低价中标规则较严苛。

关键信息

重点公司表现

板块收益分析

• 医药板块绝对收益率：1.7%
• 沪深300绝对收益率：-8.0%
• 医药板块跑赢沪深300：约9.7个百分点
• 上周医药板块表现：基本与沪深300持平

个股表现

• 涨幅前15位公司：

  • 新和成 (12.94%)
  • 国药一致 (10.41%)
  • 海翔药业 (8.14%)
  • 天药股份 (6.58%)
  • 天坛生物 (6.04%)

• 跌幅前15位公司：

  • 千山药机 (-14.17%)
  • 宝莱特 (-12.74%)
  • 华仁药业 (-10.89%)
  • 信邦制药 (-10.73%)
  • 中源协和 (-10.04%)

行业热点聚焦

• 河北省基药招标政策：
  • 实施“分类采购”，分为评标药品和非评标药品。
  • 独家药品、低价药品、短缺药品、基础大输液和临床常用且价格稳定的药品列为非评标药品，由医疗机构自行议价采购。
  • 充分竞争药品采用“双信封”评标方式，最低价中标。

中药材价格追踪

• 成都中药材价格指数小幅下降。
• 云南三七价格上涨至330元/公斤。
• 山东丹参、福建太子参、山东东阿胶块、东北人参、河南金银花等价格保持稳定。

附录信息

本期齐鲁医药小组研究报告汇总

• 台城制药：
  • 产品结构转型中的普药企业。
  • 核心产品止咳宝片和金匮肾气片具有类独家性质。
  • 2014-16年营业收入预计分别为3.56、3.78、4.10亿元，同比增长3.8%、6.3%、8.4%。
  • 归属母公司净利润预计分别为0.84、0.90、1.03亿元，同比增长23.7%、23.8%、25.1%。
  • 风险提示：GMP认证风险、募投项目不达预期、销售人员流动性风险。

本期上市公司重要公告汇总

• 利德曼：2014年半年净利润盈利3,803.10万元-5,070.80万元，比上年同期下降20%-40%。
• 振东药业：净利润增长-15%至+15%。
• 常山药业：净利润增长0%-10%。
• 达安基因：首期股票期权激励计划获证监会备案无异议。
• 理邦仪器：净利润下降15%-40%。
• 凯利泰：净利润增长-10%-10%。
• 东北制药：净利润盈利4000万元-6000万元，去年同期亏损。
• 紫光古汉：净利润减少94%-82%。
• 广济药业：大股东股权转让，将15.11%股份转让给湖北长江产业投资集团有限公司。
• *ST生化：净利润盈利8800-9800万元，同比增长63.75%-82.36%。
• 华仁药业：净利润增长-9.49%至-35.64%。
• 紫鑫药业：净利润亏损-2,800万至-2,300万。
• 乐普医疗：净利润增长5%-15%。
• 永安药业：净利润下降0%至20%。
• 博腾股份：净利润下降18.36%-27.43%。
• 鲁抗医药：拟与古巴公司组建合资公司，获得国家资金补助。
• 现代制药：为混合所有制经济试点企业，FDA审核通过。
• 和佳股份：设立重庆分公司。
• 恒康医疗：拟收购瓦房店第三医院100%股权。
• 红日药业：拟收购天津康仁堂药业80%股权。

图表目录

• 图表1：2014年H1医药板块业绩预告汇总
• 图表2：医药板块vs沪深300相对收益率
• 图表3：各行业月涨跌幅和周涨跌幅比较
• 图表4：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较
• 图表5：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块）
• 图表6：医药子板块估值对比（平均市盈率统计为2009年至今）
• 图表7：一周涨幅前15位公司（扣除ST股）
• 图表8：一周跌幅前15位公司（扣除ST股）
• 图表9：中国成都中药材价格指数图
• 图表10：云南三七价格上涨至330元/公斤
• 图表11：山东丹参价格持平15元/公斤
• 图表12：福建太子参价格持平50元/公斤
• 图表13：山东东阿胶块价格持平1600元/公斤
• 图表14：东北人参（生晒25支）价格持平850元/公斤
• 图表15：河南金银花价格持平110元/公斤
• 图表16：本期齐鲁医药小组研究报告汇总
• 图表17：本期上市公司重要公告汇总
• 图表18：齐鲁主要覆盖公司及估值一览