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家电行业周报总结

核心内容

2014年7月20日发布的家电行业周报指出，尽管整个家电行业需求开始下滑，但企业增长潜力仍来自于新产品和智能家电的发展，以及通过自身良好的财务状况进行价格战。从当前情况看，企业更倾向于通过创新产品实现增长，这种增长被认为是良性的，因此投资者可关注业绩增长带来的投资机会。

主要观点

• 行业盈利能力：白色家电企业在ROA和ROE方面在国内企业中表现突出，受益于高市场化程度和行业格局稳定。
• 增长方向：未来增长可能来自智能家电等新产品和价格战，但当前企业更注重新产品。
• 投资机会：尽管行业整体机会有限，但部分个股表现出色，具有较好的增长潜力，建议精选成长股。
• 个股推荐：重点推荐进攻型投资品种如东方电热、合肥三洋、华帝股份和海信科龙，以及兼具价值和智能家电主题的青岛海尔。价值型投资品种包括格力电器和美的集团。建议关注康盛股份和日出东方。

关键信息

板块行情回顾

• 上周中信家电指数下跌0.40%，跑输沪深300指数1.54个百分点。
• 照明设备板块领涨，涨幅达0.93%。
• 领涨个股：勤上光电（8.85%）、合肥三洋（7.50%）、康盛股份（7.31%）。
• 领跌个股：开能环保（-17.22%）、德豪润达（-7.09%）、桑乐金（-7.09%）。

板块估值追踪

• 上周沪深300 PE为8.10，创业板 PE为54.67，中信家电 PE为12.92。
• 家电板块PE相对沪深300为1.60倍，估值处于低位。
• 细分子板块中，白电PE最低为10.76，照明PE最高为42.26。

重要公告及事项

• 珈伟股份：上半年净利润同比增长148.65%-175.77%，主要受益于非经常性损益。
• 开能环保：上半年净利润增长8%-18%，主要得益于产品销售增加。
• 美的集团：上半年净利润增长129%-153%，业绩表现强劲。
• 伊立浦：上半年净利润亏损扩大，主要受人民币贬值和国际市场影响。
• 合肥三洋：非公开增发完成后，将获得惠而浦商标授权，预计收入快速增长。
• 美菱电器：实施2013年度利润分配方案，每10股派发0.6元现金红利。
• 九阳股份：发布限制性股票激励计划，授予729万股，价格为4.42元。

产业链景气追踪

• 原材料价格：LME3个月铜价格下跌0.70%，铝价格上涨3.82%。塑料价格指数微跌0.63%，不锈钢价格略有上涨，冷轧薄板价格下跌。
• 液晶电视面板：价格继续下行，65”面板均价为918美元，55”和50”面板价格也有不同幅度下跌。
• 房地产市场：全国十大和三十大城市商品房成交量环比和同比均下滑，显示市场疲软。

行业及公司要闻

• 通用电气拟出售家电业务：计划以最高25亿美元出售，可能引发国内家电企业的并购热潮。
• 广电总局管制电视盒子：要求境外剧内容下线，整顿互联网电视市场，可能对小米、乐视等企业造成短期压制。
• 传统电视厂商转型：海信、TCL、长虹等企业积极与互联网视频平台合作，推动智能电视发展。
• 乐视与小米的挑战：两者虽在理念上创新，但在技术、内容、渠道等方面仍显薄弱，难以完全颠覆传统电视厂商。

投资建议

• 股票投资评级：买入（未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上）、增持（跑赢5%-20%）、中性（偏离-5%~+5%）、减持（跑输5%以上）。
• 行业投资评级：增持（跑赢5%以上）、中性（偏离-5%~+5%）、减持（跑输5%以上）。

总结

该周报强调在行业整体需求下滑的背景下，企业应通过新产品和智能家电寻求增长。尽管行业机会有限，但个股表现仍有机会，建议投资者关注成长性较强的公司，如合肥三洋、东方电热、华帝股份、海信科龙等。同时，行业面临政策监管和市场竞争的双重压力，尤其是互联网电视企业，如乐视和小米，虽在理念上创新，但在实际运营中仍存在诸多挑战。传统电视厂商正在积极转型，以应对新的市场格局。